Economía

¿Tipos de interés artificialmente bajos? Sí, finalmente.

En la década de 2010, a menudo me molestaba la idea de que la Reserva Federal estaba manteniendo «artificialmente» las tasas de interés por debajo del nivel de equilibrio. Si las tasas de interés se mantuvieran por debajo de los niveles de equilibrio durante más de una década, la inflación subiría rápidamente a niveles muy altos.

En respuesta, algunos afirmaron que, a través de algún proceso inexplicable, la inflación, generalmente provocada por el dinero fácil, se manifestaba en el aumento de los precios de los activos. Sin embargo, no conozco ningún mecanismo que permita que el dinero fácil infle los precios de los activos sin inflar los precios de los bienes y servicios.Aquí hay un ejemplo clásico. a esto Teorizar – Encontrar las conclusiones de un modelo.

Sin embargo, dado el tiempo suficiente, casi todas las afirmaciones macroeconómicas se harán realidad. Hoy, la política de la Fed mantiene las tasas de interés por debajo del equilibrio.No me baso en la alta proporción actual inflación (en principio, podría deberse a un shock de oferta), no evidencia de sobreexpansión La política monetaria Del reciente aumento en el PIB nominal, que ciertamente no es causado por un shock de oferta.

El crecimiento del PIB nominal ya está muy por encima de la línea de tendencia anterior a la pandemia, Pronóstico de consenso de los economistas Sí, el PIBN seguirá creciendo por encima del 6 % durante los próximos 12 meses. Este aumento del gasto nominal está incluso lejos del objetivo de inflación del 2% de la Fed. En ese entorno macroeconómico, es difícil entender cómo la Fed podría justificar su política de tasa cero.

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Como a fines de 2008, no sé qué está haciendo la Fed.

Por cierto, David Beckworth me instruyó este tuit:

Me resulta frustrante que, después de todo lo que hemos pasado desde 2008, la Fed todavía no comprenda que debe centrarse en el NGDP. Por supuesto, también está el «maldito uno tras otro», como el maldito asunto de la década de 1970, cuando el PIB crecía al 11% anual. Con el gasto creciendo tan rápido, La inflación excesiva es inevitableSi no es el petróleo y los coches, es el alquiler y las comidas en restaurantes, o la sanidad y la alimentación. La inflación siempre ocurre cuando el PIBN crece demasiado rápido, es solo una cuestión de dónde. ¿Por qué la Fed no puede ver esto? ¿No les importa el PIBN?

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