Crédito, Renta y Desigualdad –
El acceso al crédito juega un papel central en la configuración de las oportunidades económicas para los hogares y las empresas. El acceso al crédito también juega un papel crucial para ayudar a una economía a superar con éxito los mínimos pandémicos. La capacidad de obtener un préstamo puede permitir que las personas compren una casa, inviertan en educación y capacitación o inicien un negocio y luego se expandan. Por lo tanto, el acceso al crédito tiene importantes implicaciones para la movilidad ascendente y posiblemente también la desigualdad. La selección adversa y los problemas de riesgo moral debido a la información asimétrica entre prestamistas y prestatarios afectan la disponibilidad de préstamos. Debido a estos problemas de información, los prestamistas pueden limitar los préstamos o cobrar tasas de interés más altas y, a menudo, requieren que los prestatarios ofrezcan garantías. Como resultado, las personas relativamente pobres con capital limitado pueden rechazar el crédito independientemente de la calidad de sus ideas de inversión. Como resultado, su exclusión del crédito puede obstaculizar la movilidad económica y perpetuar la desigualdad de ingresos. En este post, describimos los resultados de nuestro trabajo reciente que contribuye a comprender este mecanismo.
El acceso al crédito tiene un impacto positivo en los ingresos de los propietarios de pequeñas empresas
En nuestro artículo, examinamos cómo las decisiones de préstamos bancarios (aceptación o rechazo) afectan los ingresos de los solicitantes y su distribución en una economía desarrollada. Identificamos este efecto utilizando un conjunto único de solicitudes de préstamos corporativos a un único banco europeo importante durante el período 2002-16. Nuestro enfoque está en las solicitudes de préstamos de pequeñas y muy pequeñas empresas (con activos totales de menos de 10 millones de euros), la mayoría de los cuales son propiedad de particulares y no tienen relación crediticia con ningún otro banco regulado. Para estos solicitantes, el banco decide la concesión de préstamos sobre la base de una regla de corte de puntuación de crédito. Específicamente, a cada solicitante se le asigna un puntaje de solvencia en el momento de la solicitud del préstamo, que consiste en una calificación interna creada por el banco. Luego, se otorgará crédito a los solicitantes con puntajes de crédito superiores al límite; de lo contrario, se denegará. Usamos la regla de corte como fuente de variación en la decisión crediticia del banco. Nuestro enfoque se basa en la idea de que los solicitantes cuya solvencia crediticia se encuentre alrededor del límite tendrán aproximadamente las mismas características, incluidos ingresos similares. Por lo tanto, cuantificamos el impacto de los préstamos en los ingresos individuales comparando los cambios en los ingresos de los solicitantes aceptados y rechazados que tienen calificaciones crediticias similares antes de la decisión crediticia del banco.
Nuestro hallazgo clave resume el siguiente gráfico, que muestra los ingresos de los solicitantes cinco años después de la decisión del préstamo contra su puntaje crediticio. El gráfico muestra un cambio significativo en los ingresos de los solicitantes alrededor del límite de corte, con los solicitantes que son aceptados marginalmente obtienen ingresos más altos que los solicitantes que son rechazados marginalmente. En general, nuestro análisis muestra que el acceso al crédito tiene un impacto positivo en los ingresos de los propietarios de pequeñas empresas. Específicamente, la aprobación de un préstamo significa un aumento en los ingresos del receptor en alrededor del 6 por ciento de uno a tres años después de la decisión del préstamo y en un 11 por ciento cinco años después.
A continuación, examinamos los canales económicos detrás de los efectos positivos observados de los préstamos sobre los ingresos individuales. Documentamos que las empresas solicitantes aceptadas utilizan los fondos prestados para invertir y hacer crecer su negocio y, en última instancia, lograr tasas de rendimiento y crecimiento más altas en comparación con las empresas solicitantes rechazadas. También mostramos que el efecto del acceso al crédito sobre los ingresos es más pronunciado cuando comparamos solicitantes marginalmente aceptados y rechazados cuya solvencia está influenciada positivamente por la información blanda del banco (z). En conjunto, estos resultados sugieren que la concesión de crédito a las pequeñas empresas es fundamental para promover el espíritu empresarial y la movilidad económica.
Nuestros hallazgos apoyan una relación negativa entre finanzas y desigualdad
Una consecuencia natural de nuestros hallazgos clave es que la distribución de ingresos de los solicitantes cambia alrededor del límite en respuesta a las decisiones crediticias del banco. Utilizando dos medidas estándar agregadas de desigualdad de ingresos (el coeficiente de Gini y el índice de Theil), documentamos una distribución de ingresos más estrecha entre los solicitantes aceptados y una distribución de ingresos más amplia entre los solicitantes rechazados.
A continuación, examinamos cómo los préstamos afectan generalmente la distribución del ingreso en la economía. Primero, mostramos que la aprobación de préstamos en regiones de bajos ingresos tiene una mayor influencia en los ingresos futuros de los solicitantes que en las regiones de altos ingresos y, por lo tanto, influye potencialmente en la distribución de ingresos dentro y entre áreas geográficas. En segundo lugar, estamos utilizando la Gran Recesión para analizar cómo una crisis económica y la contracción del crédito asociada afectarán la relación crédito-ingresos. Mostramos que el efecto positivo del acceso al crédito sobre los ingresos individuales es algo más fuerte durante la época de crisis, cuando los propietarios de pequeñas empresas están más restringidos. En general, estos resultados son consistentes con la teoría que sugiere una asociación negativa entre la disponibilidad de crédito y la desigualdad de ingresos.
Nuestros hallazgos tienen dos implicaciones económicas importantes e interrelacionadas. En primer lugar, las decisiones de crédito tienen un impacto poderoso en los ingresos futuros de los solicitantes y su dinámica posterior al cambiar las expectativas y realizaciones de vida. En segundo lugar, las decisiones crediticias tienen un impacto significativo en la distribución del ingreso. En general, nuestro estudio apoya la idea de que otorgar préstamos a quienes tienen buenas ideas de inversión mejora la movilidad económica y reduce la desigualdad de ingresos.
Manthos Delis es profesor de Finanzas en Montpellier Business School.
Fulvia Fringuellotti es economista del Grupo de Investigación y Estadísticas del Banco de la Reserva Federal de Nueva York.
Steven Ongena es profesor de banca en la Universidad de Zúrich.
Contribuciones adicionales en esta serie
Servicios bancarios para los no bancarizados: el pasado y el futuro de la cuenta corriente gratuita
Mantenga el cheque: sobregiros, límites de tarifas e inclusión financiera
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Para citar esta publicación:
Manthos Delis, Fulvia Fringuellotti y Steven Ongena, «Credit, Income, and Inequality», Banco de la Reserva Federal de Nueva York , 1 de julio de 2021, https://libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2021/07/credit-income-and-inequality.html.
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