¿Quién paga qué primero? Priorización de la deuda durante la pandemia de COVID –
Desde el final de la Gran Recesión, la deuda de los hogares ha aumentado de un mínimo de $ 11 billones en 2013 a más de $ 14 billones en 2020 (consulte el Informe de crédito y deuda de los hogares de la Fed de Nueva York). En esta publicación, examinamos cómo han evolucionado las prioridades de pago de los consumidores durante este período. Específicamente, queremos responder a la siguiente pregunta: cuando los consumidores reembolsan algunos, pero no todos, sus préstamos, ¿qué tipos de préstamos eligen seguir pagando y con cuáles se atrasan?
Usamos datos del Panel de Crédito al Consumidor de la Fed de Nueva York para construir un «conflicto cara a cara» entre diferentes tipos de deuda. En otras palabras, si un consumidor elige pagar todos sus préstamos para automóviles mientras incumple con sus deudas, sería una «ganancia» para los préstamos para automóviles sobre la deuda del consumidor. Luego, realizamos una regresión logística para predecir la solidez general de cada tipo de deuda, enfocándonos en tres categorías: préstamos para automóviles, hipotecas y deuda del consumidor (excluimos la deuda de los estudiantes del análisis porque las reglas de pago han cambiado significativamente, como la dramática un aumento en los planes de amortización basados en los ingresos: podría hacer comparaciones a lo largo de los veinte años completos.
El gráfico a continuación muestra la priorización del reembolso durante los últimos veinte años (debido al aumento en los programas de aplazamiento obligatorio y voluntario durante la pandemia de COVID, estamos excluyendo los datos para 2020). El eje y representa la probabilidad de que una forma particular de deuda del consumidor (incluida la tarjeta bancaria, la financiación al consumidor y la deuda minorista) se reembolse cuando un consumidor tiene que optar por no pagar al menos un tipo de deuda. Surgen dos patrones dominantes. El primero, como antes en a. explorado La publicación del blog es que la priorización de las hipotecas colapsó durante la crisis financiera de 2008, antes de volver a subir de manera constante a su pico anterior en los últimos años.
La disminución de las tasas de priorización automática
El segundo patrón prevaleciente es que la priorización de los préstamos para automóviles ha disminuido inexorablemente durante los últimos quince años y para 2020 caerá muy por debajo del nivel de las hipotecas, su hipoteca, o reembolsará sus préstamos para automóviles si solo pagan uno. Esta tendencia va acompañada de un aumento informado anteriormente en los préstamos para automóviles de alto riesgo pendientes y un aumento resultante en las tasas de incumplimiento.
Una razón es el crecimiento de prestatarios con múltiples préstamos para automóviles. El gráfico anterior muestra que aquellos con préstamos múltiples (línea azul) priorizan el pago automático incluso menos que aquellos con un préstamo para un solo automóvil (línea roja). Probablemente la pérdida del segundo automóvil sea menos devastadora que la pérdida del único vehículo. Como se puede ver en el gráfico a continuación, la proporción de prestatarios que obtienen múltiples préstamos para automóviles aumentó alrededor del 72 por ciento durante el período de la muestra. Sin embargo, los cambios en la composición hacia el endeudamiento con múltiples préstamos para automóviles no pueden explicar la disminución total, ya que las tasas de priorización dentro de las cohortes de préstamos únicos y múltiples han disminuido. De hecho, la creciente frecuencia de prestatarios con múltiples préstamos para automóviles puede explicar alrededor del 40 por ciento de la disminución en la disminución general de la priorización de automóviles antes de 2007, pero solo el 10 por ciento de la disminución después de 2007.
Examinamos varios otros factores, ninguno de los cuales por sí solo es suficiente para explicar la disminución. El primero es una población que envejece; los adultos mayores tienden a conducir menos y, en consecuencia, no dan prioridad al reembolso de los préstamos para automóviles. La proporción de prestatarios de automóviles más viejos (75+) ha aumentado, alcanzando el 4,5 por ciento en 2020 en comparación con el 2,5 por ciento en 2007. Por lo tanto, el envejecimiento solo puede explicar una pequeña parte de la tendencia general.
También estudiamos patrones de urbanización. Los prestatarios de las zonas censales muy urbanizadas tienen prioridades similares a las de los prestatarios de las zonas rurales, a pesar de un acceso potencialmente mayor a modos de transporte alternativos.
Finalmente, examinamos los cambios en los estándares crediticios. Empíricamente, no vemos una diferencia significativa en los puntajes de priorización entre los prestatarios con baja solvencia crediticia en el momento de su primer préstamo y aquellos con mayor solvencia crediticia (ver tabla a continuación), lo que lo convierte en un culpable poco probable. Entonces, si bien la solvencia puede predecir el incumplimiento, no parece tener mucha influencia en la priorización de los hogares relacionada con el incumplimiento.
Una posibilidad para la investigación futura podría ser examinar la relación entre la priorización y los cambios en las tasas de interés. Es posible que los prestatarios con tasas de interés más altas den prioridad a estas deudas por temor a las consecuencias exacerbadas de más atrasos. Según datos de la Reserva Federal, la tasa de interés promedio de un nuevo préstamo para automóvil de un banco comercial a 48 meses cayó del 6.61% en agosto de 2009 al 4.98% en agosto de 2020, mientras que las tasas de las tarjetas de crédito aumentaron del 13.71% al 71 14, 58 por ciento en el Mismo periodo.
Para llevar
La priorización de la deuda de los hogares ha sido sorprendentemente dinámica durante los últimos veinte años. Un factor clave parece ser el valor de la garantía subyacente al presupuesto. El bajo valor líquido de la vivienda disminuyó el incentivo para priorizar la deuda hipotecaria después de la Gran Recesión, y la proliferación de un préstamo para un segundo automóvil disminuyó la importancia de tener energía en el automóvil adicional. Sin embargo, otros factores, incluidos la demografía y los precios relativos, parecen influir en las elecciones de los hogares. Esperamos comprender mejor estas fuerzas en futuras investigaciones.
William J. Arnesen es analista de investigación senior en el Grupo de Investigación y Estadísticas del Banco de la Reserva Federal de Nueva York.
Jacob Conway es un Ph.D. Candidato en economía de la Universidad de Stanford y ex analista de investigación senior de la Fed de Nueva York.
Matthew Plosser es un alto ejecutivo del Grupo de Investigación y Estadísticas del Banco de la Reserva Federal de Nueva York.
Para citar esta publicación:
William J. Arnesen, Jacob Conway y Matthew Plosser, “Who Pays What First? Priorización de la deuda durante la pandemia de COVID ”, Banco de la Reserva Federal de Nueva York , 29 de marzo de 2021, https://libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2021/03/who-pays-what-first-debt-prioritization-during-the-covid-pandemic.html.
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Exención de responsabilidad
Las contribuciones de Conway se basan en el trabajo completado a través del Programa de Becas de Investigación para Graduados de la National Science Foundation bajo la Beca No. Todas las opiniones, resultados y conclusiones o recomendaciones de este material pertenecen a los autores y no reflejan necesariamente los puntos de vista de la National Science Foundation o la posición del Banco de la Reserva Federal de Nueva York o del Sistema de la Reserva Federal. Los autores son responsables de errores u omisiones.
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