Economía

Alicia en el país de las maravillas – John Kay

Alice abrió la puerta del Hall of Wonderland College. En ausencia del decano, el Sombrerero Loco presidió la mesa principal. Los Dons reunidos discutieron, como tantas veces hoy en día, sobre el plan de jubilación de las universidades. Como siempre, el lirón estaba en coma. «Tómate una taza de té», sugirió el sombrerero loco; pero Alice solo vio botellas y vasos de vino, casi vacíos. No había cambiado mucho, pensó Alice. Pero, confió March Hare, la fortuna del Plan de jubilación de las universidades (USS) había aumentado a más de £ 80 mil millones.

No es de extrañar que estuvieran de fiesta, pensó Alice, mirando los vasos vacíos. Sus generosas pensiones financiarían la reposición del sótano de la universidad hasta bien entrado el próximo siglo. Los retratos de benefactores que colgaban de las paredes parecían brillar de alegría. Pero no, explicó el sombrerero loco, esto fue una lástima, no un festival. El «déficit técnico» del USS aumentó aún más que en la última visita de Alice. La facultad más joven temía por su futuro.

La última vez que se cayó por la madriguera del conejo, recordó Alice, recibió una explicación confusa del fenómeno. Las finanzas del USS en ese momento parecían estar en mal estado. Las contribuciones y pensiones promediaron £ 2 mil millones al año cada una, los ingresos por inversiones promediaron alrededor de £ 5 mil millones al año, y había £ 60 mil millones, ahora £ 80 mil millones, en reservas. Pero el actuario de la Reina Roja adoptó una opinión diferente. Con cada revisión, le había dicho, había que pagar más y recibir menos para permanecer en el mismo lugar.

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La liebre de marzo trató de describir la dificultad cuando el lirón comenzó a roncar más fuerte. Si USS cerraba y sus obligaciones con los jubilados se financiaban mediante la inversión en bonos indexados a largo plazo con un rendimiento de menos 2% anual, existía la posibilidad de que el Fondo no cumpliera con sus obligaciones en unos cincuenta años.

Esto no parecía ser un problema muy serio para Alice. La fundación centenaria de Wonderland College no parecía cerrarse pronto, y estudiantes de todo el mundo buscaban ansiosamente lugares en las universidades británicas. La solución fue ciertamente no cerrar USS y no invertir en bonos con un rendimiento de menos 2%. El problema no era la realidad conveniente, sino el ridículo contrafactual.

Con un toque de desesperación, la Liebre de Marzo trató de ayudar a Alice a comprender. Invertir en estos bonos era necesario porque estaban libres de riesgo. Un bono que pierde el dos por ciento de su valor cada año no me parece libre de riesgos, dijo Alice. Pero Humpty Dumpty, el profesor de economía financiera a quien Todos los hombres del rey encontraron difícil de reconstruir después de la Gran Caída de 2008, tomó su asiento habitual y muy redondo en la mesa principal. «Cuando uso una palabra, significa exactamente lo que he elegido, ni más ni menos».

Aún así, ¿por qué fue necesario considerar cerrar el USS? Esta pregunta exigía toda la sabiduría del sombrerero loco. Si ha cerrado USS e invertido los fondos en estos devastadores bonos, es posible que el efectivo no sea suficiente para pagar las anualidades prometidas. Por lo tanto, tenía que aumentar las contribuciones al sistema. Pero las universidades no podían pagar estas contribuciones, por lo que probablemente tuvo que cerrar USS. Pero entonces es posible que no tenga suficiente dinero para pagar las pensiones prometidas, observó Alice. Exactamente, dijo el sombrerero loco. Entonces tienes que cerrar USS inmediatamente.

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‘Nunca me iré allí de nuevo «, dijo Alice mientras salía del pasillo. ¡Es la fiesta de té más tonta en la que he estado en toda mi vida!»

Lewis Carroll, autor de Alicia en el país de las maravillas, fue el nom de plume de Charles Dodgson. Como matemático y lógico, Dodgson habría reconocido que los modelos pueden ilustrar escenarios pero no tienen valor de verdad independientemente de los supuestos del modelo. Los modelos actuariales que generan «puntajes técnicos» hacen cientos de suposiciones sobre el tamaño de las variables desconocidas y desconocidas, una situación que llamamos «incertidumbre radical» porque no podemos asignar probabilidades razonables a estas variables. No existe una base válida para hacer estas suposiciones. Debemos abandonar la cuantificación incorrecta y desarrollar planes que sean sólidos y resistentes a los eventos en horizontes de planificación realistas. ¿Alguien mencionó la planificación para una pandemia?

La genialidad de Lewis Carroll radica en su uso lúdico del lenguaje y la narración, en cruzar la línea entre el sentido y el sinsentido y al mismo tiempo comprender la diferencia. Dodgson fue estudiante (es decir, compañero, es decir, profesor; las palabras en Oxford significan lo que a la gente le gusta significar) en Christ Church, Oxford, desde 1855 hasta 1898. Hay mucho que pudo ver hoy y todavía necesita su conocimiento. La línea entre el sentido y el sinsentido, ya sea en modelos matemáticos, en el diseño de regulaciones o en la gestión de los asuntos de las grandes universidades, no siempre es tan obvia como debería ser para hombres y mujeres inteligentes. Sin el sentido del ridículo de Carroll, se toman a sí mismos y sus actividades demasiado en serio y se enfrentan a mundos tan alejados de la realidad como el que Alice encontró.

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