Economía

Pronóstico del modelo DSGE de la Reserva Federal de Nueva York a diciembre de 2021

Este artículo presenta la actualización de los pronósticos económicos generados por el modelo de Equilibrio General Estocástico Dinámico (DSGE) del Banco de la Reserva Federal de Nueva York. Describimos nuestro pronóstico muy brevemente y cómo ha cambiado desde septiembre de 2021.

Como de costumbre, nos gustaría recordarles a nuestros lectores que el pronóstico del modelo DSGE no es un pronóstico oficial de la Fed de Nueva York, sino que es solo una entrada para el proceso general de pronóstico del investigador.Para obtener más información sobre los modelos y variables discutidos aquí, consulte nuestro Preguntas y respuestas sobre el modelo DSGE.

La siguiente tabla informa los pronósticos del modelo para diciembre de 2021 y los pronósticos del modelo para septiembre de 2021, y se describe en el cuadro a continuación.El pronóstico utiliza datos macroeconómicos trimestrales publicados a partir del tercer trimestre de 2021 y complementa el cuarto trimestre de 2021 con base en el pronóstico mediano de la Fed de Filadelfia sobre el crecimiento del PIB real y la inflación subyacente del PCE. Publicación de la Encuesta de pronosticadores profesionales (SPF) de noviembreY los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. A 10 años y los bonos corporativos Baa se basan en promedios del cuarto trimestre de 2021, al 29 de noviembre.

En comparación con septiembre, el modelo predice una leve desaceleración en el crecimiento del PIB en 2021 y 2022, mientras que la inflación es ligeramente más alta durante el período de pronóstico. Esta combinación desfavorable de revisiones de los pronósticos refleja principalmente dos factores. El primer factor es la continuación del impulso de choque impulsado por los costos que ha prevalecido en los últimos trimestres, lo que ha provocado un aumento de la inflación y una caída del producto. El segundo factor es el endurecimiento de la política monetaria en 2022 y 2023 en respuesta a una mayor inflación realizada y proyectada.

En 2020, dominará la extrema volatilidad de las actividades económicas relacionadas con COVID-19. Según este modelo, el desarrollo económico clave en 2021 será una serie de shocks sostenidos y de gran escala impulsados ​​por los costos. Para 2021, estos choques han provocado que la tasa de inflación aumente en aproximadamente 2 puntos porcentuales, y se espera que solo desaparezca gradualmente durante 2022. Además, el modelo atribuyó parte del aumento en las lecturas de inflación en 2021 al efecto de choque de aumentar el nivel de precios observado, pero a medida que su efecto de nivel temporal en los precios se desvanece, esto posteriormente reducirá la inflación. Este choque en el nivel de precios refleja el impacto de los picos extremos de precios de ciertas materias primas (especialmente los bienes duraderos) sobre la inflación general, y se espera que esta situación se revierta, al menos parcialmente. El modelo cree que los datos publicados desde septiembre son consistentes con este entorno, y la inflación ha subido sorprendentemente y la actividad económica en la segunda mitad del año fue más débil de lo esperado, pero se ha fortalecido en el cuarto trimestre. Por lo tanto, la tasa de inflación subyacente del PCE para el SPF nowcast en 2021 es del 3,9% y la tasa de crecimiento del PIB es del 4,8%, que es inferior al 5,3% de septiembre.

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El modelo predice que la tasa de inflación se desacelerará al 2,2% en 2022, que es la misma que en septiembre, y seguirá disminuyendo al 2% en 2023 y 2024, que es un poco más fuerte de lo esperado en septiembre. El retorno de la inflación a un nivel consistente con la directiva refleja el efecto de desvanecimiento de los shocks impulsados ​​por los costos. La contribución de los shocks impulsados ​​por los costos a la inflación seguirá siendo positiva para 2022, la desaparición de los shocks de nivel de precios y la respuesta de la política monetaria a estos desarrollos.A partir del cuarto trimestre de 2020, dichas políticas responderán de la siguiente manera Meta de inflación promedio (AIT), Que refleja los cambios en la estrategia de política monetaria del FOMC anunciados en agosto de 2020.

En general, la reciente respuesta de la política monetaria a la evolución económica antes mencionada ha provocado un lastre moderado sobre las actividades reales. Junto con el retorno del impulso positivo al crecimiento del PIB a partir de la política de flexibilización adoptada hasta ahora, este lastre empujará el crecimiento del PIB en 2023 y 2024 por debajo de los niveles potenciales. Sin embargo, en comparación con septiembre, las tasas de crecimiento del PIB en 2023 y 2024 son más altas, con un 1,2 y un 1,4%, respectivamente. En cierta medida, esta mejora refleja el endurecimiento más gradual de las políticas en años posteriores.

Las estimaciones de la tasa de interés natural real y su evolución futura son aproximadamente similares a las de septiembre, se estima que la tasa de interés natural será del -0,4% a fines de 2021 y aumentará lentamente hasta el 0,5% en 2024.

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Comparación de pronósticos

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2021 2022 2023 2024
diciembre septiembre diciembre septiembre diciembre septiembre diciembre septiembre
Crecimiento del PIB (cuarto trimestre / cuarto trimestre) 4.8
(4,6, 5,0)
5.3
(4,3, 6,4)
1,6
(-0,5, 3,7)
1,7
(-1,1, 4,5)
1.2
(-0,7, 3,1)
0,8
(-2,1, 3,8)
1.4
(-0,5; 3,3)
0,7
(-2,8, 4,1)
Inflación PCE subyacente (Q4 / Q4) 3.9
(3,6, 4,2)
3.8
(3.6, 4.0)
2.2
(1,4, 3,0)
2.2
(1,5, 3,0)
2.0
(1,1, 2,9)
1,9
(1,1, 2,7)
2.0
(1,1, 3,0)
1.8
(1,1, 2,6)
Tasa de interés natural real (4T) -0,4
(-1,5; 0,6)
-0,2
(-1,4; 1,0)
0,2
(-1,2, 1,6
0,3
(-1,2, 1,8)
0.4
(-1,1, 2,0)
0,5
(-1,1, 2,1)
0,5
(-1,1, 2,2)
0,6
(-1,0, 2,3)
Fuente: Cálculos del autor.
Nota: Esta tabla enumera los pronósticos de crecimiento del producto, inflación PCE subyacente y tasas de interés naturales reales para diciembre de 2021 y septiembre de 2021. El número fuera de los corchetes es el valor promedio predicho y el número dentro de los corchetes es el intervalo del 68%.

Previsión de crecimiento de la producción

1639961125 637 Pronostico del modelo DSGE de la Reserva Federal de Nueva
Fuente: Cálculos del autor.
Nota: Estos dos paneles representan el crecimiento de la producción. En el panel superior, la línea negra representa los datos reales y la línea roja representa las predicciones del modelo. Las áreas sombreadas marcan las incertidumbres asociadas con nuestras predicciones en los intervalos de probabilidad del 50%, 60%, 70%, 80% y 90%. En el panel inferior, la línea azul muestra el pronóstico actual (trimestre a trimestre, anualizado) y la línea gris muestra el pronóstico para septiembre de 2021.

Previsión de inflación

1639961125 116 Pronostico del modelo DSGE de la Reserva Federal de Nueva
Fuente: Cálculos del autor.
Nota: Estos dos paneles representan la inflación subyacente del gasto de consumo personal (PCE). En el panel superior, la línea negra representa los datos reales y la línea roja representa las predicciones del modelo. Las áreas sombreadas marcan las incertidumbres asociadas con nuestras predicciones en los intervalos de probabilidad del 50%, 60%, 70%, 80% y 90%. En el panel inferior, la línea azul muestra el pronóstico actual (trimestre a trimestre, anualizado) y la línea gris muestra el pronóstico para septiembre de 2021.

Tasa de interés natural real

1639961125 626 Pronostico del modelo DSGE de la Reserva Federal de Nueva
Fuente: Cálculos del autor.
Nota: La línea negra muestra la estimación promedio del modelo de la tasa de interés natural real; la línea roja muestra la predicción del modelo de la tasa de interés natural real. Las áreas sombreadas marcan las incertidumbres asociadas con las predicciones con intervalos de probabilidad del 50%, 60%, 70%, 80% y 90%.
Marco negro

Marco negro Es el vicepresidente del Grupo de Investigación y Estadísticas del Banco Mundial.

Aidan

Aidan Gleich es analista de investigación senior en el Grupo de Investigación y Estadísticas del Banco Mundial.

Shlok Goyal

Shlok Goyal es un analista de investigación senior en el Grupo de Investigación y Estadísticas del Banco Mundial.

Alyssa Johnson

Alissa Johnson es analista de investigación senior en el Grupo de Investigación y Estadísticas del Banco Mundial.

1639961125 83 Pronostico del modelo DSGE de la Reserva Federal de Nueva

Andrea Tambalotti Es el vicepresidente del Grupo de Investigación y Estadísticas del Banco Mundial.

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