Neutralidad monetaria, superneutralidad y no neutralidad.

Una forma de aprender macroeconomía es averiguar cuándo el dinero es neutral, súper neutral y no neutral, y cuándo no lo es.

Se dice que el dinero es neutral cuando un cambio de una vez por todas en la oferta o demanda de dinero no tiene un impacto real. El dinero es súper neutral cuando hay un cambio en Tasa de crecimiento la oferta (o demanda) de dinero no tiene ningún efecto real. Y el dinero no es neutral cuando un cambio en la oferta o demanda de dinero tiene efectos reales.

Mi nuevo libro comienza con un examen de la neutralidad monetaria, luego pasa a la súper neutralidad del dinero y luego a la no neutralidad del dinero. Ningún modelo macro es perfecto, pero las siguientes afirmaciones parecen una buena aproximación a la realidad:

1. El dinero es neutral a largo plazo, pero no a corto plazo.

2. El dinero es más o menos súper neutral a largo plazo, pero no exactamente eso. Esto es especialmente cierto cuando existen otras distorsiones, como los impuestos sobre la renta nominal de la inversión.

3. El dinero es fuertemente no neutral en el corto plazo porque los choques monetarios afectaron los salarios reales, la producción real, el empleo, las tasas de interés reales, los tipos de cambio reales, los impagos de la deuda y muchas otras variables reales. El corto plazo puede durar años.

Con este marco se pueden evitar varios errores. Por lo tanto, debe ser muy escéptico ante las afirmaciones de que cualquier política monetaria en particular afecta problemas estructurales muy persistentes, como la desigualdad de ingresos o los déficits comerciales crónicos. Pero también debe ser muy escéptico ante las afirmaciones de que imprimir dinero es imposible para generar beneficios a corto plazo, como una recuperación más rápida de una recesión.

Me sorprende la cantidad de personas que luchan con el hecho de que no puede imprimir su camino hacia la prosperidad, pero puede imprimir su camino. de vuelta a la prosperidad.

Puede pensar en mi nuevo libro como un intento de justificar las afirmaciones hechas en este artículo y también de fundamentar las implicaciones de esas afirmaciones sobre los recientes acontecimientos macroeconómicos en Estados Unidos y en otros lugares.