¿Qué debería haber sucedido en 2008-09?
Esta publicación analiza lo que debería haber sucedido en 2008-09 y lo que sucedió en 2006-08. Redistribución de recursos.
En cambio, experimentamos una profunda recesión en 2008-09.
Afortunadamente, los funcionarios de la Fed aprendieron de su error, y cuando los servicios se desplomaron debido a la crisis de Covid, aumentaron el gasto nominal lo suficiente como para que la caída de los servicios fuera compensada en gran medida por un sector de bienes en auge. Esto es de una publicación muy informativa de Jason Furman y Wilson Powell:
La construcción de viviendas se derrumbó en más del 50% entre enero de 2006 y abril de 2008 y, sin embargo, la tasa de desempleo se mantuvo baja, pasando del 4,7% a sólo el 5,0%. Así es como debería ser. Los recursos productivos se han reasignado de la vivienda a otros sectores. A finales de 2008, la Fed colapsó el PIBN y la producción cayó en casi todos los sectores económicos. El desempleo aumentó al 10% a fines de 2009 y luego disminuyó dolorosamente lentamente.
Esta vez las cosas fueron diferentes. El desempleo subió al 14,8% en abril del año pasado, pero ya ha caído al 4,8% debido a que los recortes de empleo en el sector de servicios se han visto parcialmente compensados por el crecimiento del empleo en la fabricación de bienes. Así es como deberían funcionar las cosas. No quiere moverse dentro de los límites de las posibilidades de producción, quiere moverse a lo largo de el FPP.
Puede haber una breve recesión durante un cambio, pero nada como lo que vimos en 2008-09. Para eso se necesita una política monetaria demasiado contractiva.
HT: David Beckworth
