¿Por qué monedas digitales del banco central?
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El año pasado, varios bancos centrales intensificaron su trabajo sobre las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC, ver mapa). ¿Son las CBDC para los bancos centrales solo una reacción defensiva a las innovaciones monetarias del sector privado o una oportunidad para el sistema monetario? En esta publicación, analizamos varios objetivos a largo plazo de los bancos centrales para respaldar y entregar pagos minoristas, por qué y cómo los bancos centrales están abordando estos problemas y dónde encajan las CBDC en el espectro de posibles soluciones.
Proyectos piloto y de investigación de CBDC en todo el mundo
Fuente: R. Auer, G. Cornell y J. Frost (2020), «Rise of the Central Bank Digital Currencies: Drivers, Approaches, and Technologies», Documentos de trabajo de BIS, No. 880, agosto. Mapa actualizado a partir de noviembre de 2021.
Notas: BS = Bahamas; ECZB = Banco Central del Caribe Oriental; HK = Región Administrativa Especial de Hong Kong; JM = Jamaica; SG = Singapur. El uso de esta tarjeta no constituye ni debe interpretarse como una opinión del Banco de Pagos Internacionales (BIS), el Banco de la Reserva Federal de Nueva York o el Sistema de la Reserva Federal con respecto al estado legal de cualquier territorio o sus autoridades; la demarcación de fronteras y fronteras internacionales; y / o el nombre y designación de un territorio, ciudad o área.
Algunas consideraciones de política importantes al realizar pagos masivos
Los bancos centrales se han comprometido durante mucho tiempo a respaldar pagos seguros, asequibles e inclusivos, proteger la privacidad y promover la innovación. ¿Por qué son importantes estos objetivos?
- Costos de pago. Cuesta dinero pagar dinero. Los costos de pago en general han disminuido con el tiempo, pero sorprendentemente no mucho: las redes de tarjetas de crédito todavía cobran habitualmente a los comerciantes tarifas de servicio del 3 por ciento, y los ingresos por tarjetas representan más del 1 por ciento del PIB en los Estados Unidos y gran parte de América Latina. Los altos costos de transacción pueden frenar la actividad económica y el comercio.
- Inclusión financiera. El acceso universal a los servicios de pago es un objetivo político de larga data y los bancos centrales y otras autoridades internacionales se han ocupado de este problema durante muchos años. La inclusión es una preocupación social importante tanto en los países en desarrollo como en algunos países desarrollados con grandes poblaciones no bancarias (por ejemplo, Estados Unidos y la zona del euro). Con el crecimiento del comercio electrónico, existe una creciente necesidad de un acceso fácil y conveniente a pagos digitales seguros como alternativa al efectivo.
- Privacidad del consumidor. En línea con la creciente digitalización de la actividad económica, la adopción de pagos digitales se ha acelerado. Los pagos digitales, incluidas las cuentas bancarias, las tarjetas de pago y las carteras digitales, crean una ruta de datos. La información privada de los consumidores se agrega y distribuye para su monetización. Investigaciones recientes sugieren que la privacidad tiene problemas relacionados con el bien común; Las personas pueden compartir demasiados datos porque no pueden asumir el costo total de no proteger su privacidad al elegir su método de pago. Por lo tanto, el aumento estructural de los pagos digitales desde la pandemia de COVID-19 puede tener efectos secundarios negativos.
- Fomentar la innovación. Los métodos de pago nuevos, más convenientes y seguros no solo benefician a los consumidores, sino que también pueden impulsar oportunidades comerciales innovadoras. Las nuevas tecnologías también ofrecen la capacidad de automatizar potencialmente ciertas prácticas financieras a través de «contratos inteligentes», mejorando así la eficiencia.
¿Cuáles son los argumentos a favor de la implicación del banco central en estos problemas?
- Costos de pago. La intervención del banco central puede ser deseable cuando los altos costos de pago se deben a la falta de competencia. Tradicionalmente, los servicios de pago son operados por bancos que pueden acceder al dinero digital del banco central en forma de reservas. Si el acceso restringido al dinero digital del banco central contribuye realmente a restringir la competencia, los bancos centrales podrían considerar cambiar sus políticas para mejorar el funcionamiento del mercado.
- Inclusión financiera. ¿Ofrecerá el sector privado arreglos de pago que incluyan a poblaciones no bancarizadas? Los métodos de pago privados a menudo no son adecuados para quienes no tienen una cuenta bancaria. Por ejemplo, una encuesta muestra que los servicios de pago de tecnología financiera son más frecuentes en la mayoría de las economías que aquellas que ya utilizan instituciones financieras tradicionales para servicios similares. Un banco central puede adoptar un enfoque proactivo para mejorar la inclusión financiera cuando el sector privado, por sí solo, no brinda acceso universal.
- Privacidad del consumidor. Los bancos centrales proporcionan efectivo físico que es intrínsecamente privado para los consumidores. Actualmente, no existe un sustituto digital del efectivo físico que también sea económico y accesible. Esto bien puede reflejar el hecho de que las innovaciones de pagos minoristas en el sector privado tienen fines de lucro (por ejemplo, ingresos por la adquisición de datos o tarifas de transacción). Como parte no comercial, los bancos centrales no tienen ningún incentivo para recopilar datos de transacciones y, por lo tanto, pueden internalizar mejor los beneficios sociales de promover la privacidad.
- Fomentar la innovación. Los bancos centrales apoyan servicios financieros seguros y eficientes y garantizan que los sistemas de pago mejoren con el tiempo. Ciertas funcionalidades de contratos inteligentes podrían beneficiarse de la implementación dentro de los sistemas de pago y liquidación del banco central. Por ejemplo, un banco central se encuentra en la posición única de brindar garantías de coherencia para contratos inteligentes, similar a lo que ya están haciendo con el dinero de los bancos comerciales.
¿Cómo podrían los bancos centrales lograr estos objetivos?
Los bancos centrales podrían apoyar estos objetivos de diferentes formas. Primero, un banco central podría, en colaboración con otras autoridades competentes, adaptar el marco regulatorio actual para permitir mejores soluciones del sector privado. Por ejemplo, el sector público podría tomar medidas para mejorar la competencia y la eficiencia en los servicios de pago (que son en nombre de muchos bancos centrales) con el fin de contrarrestar los altos costos de pago. También podrían ampliar el acceso al dinero digital del banco central y permitir que los nuevos participantes creen servicios de pago sobre su infraestructura de pago sin riesgo crediticio. Estas medidas requerirían que los legisladores y los legisladores adaptaran las leyes y regulaciones aplicables.
En segundo lugar, el sector público podría mejorar el sistema de pagos existente. En los Estados Unidos, por ejemplo, FedNow apoyará pagos más rápidos para los clientes minoristas al proporcionar a las instituciones financieras un sistema de pago instantáneo 24 horas al día, 7 días a la semana, que permite a los bancos ofrecer a sus clientes servicios de pago seguros y eficientes. FedNow también podría innovar y reducir los costos de transacción asociados con los pagos masivos, haciendo que los servicios bancarios sean más accesibles para los usuarios de bajos ingresos. Sin embargo, dado que FedNow requeriría que los consumidores tuvieran acceso a cuentas bancarias comerciales, no necesariamente ayudaría a promover la inclusión financiera de los consumidores no bancarizados.
En tercer lugar, los bancos centrales podrían emitir una CBDC para clientes minoristas. Esto daría a los consumidores acceso directo al dinero digital del banco central y una forma de procesar y liquidar pagos con dinero del banco central. Muchos bancos centrales están considerando diseños en los que operar el sistema, pero los proveedores competidores del sector privado ofrecen servicios CBDC para clientes minoristas, como billeteras. Los bancos centrales también están considerando métodos de pago fuera de línea, dispositivos dedicados y otros enfoques de las CBDC para satisfacer las necesidades de las entidades no bancarias, así como modelos para fomentar los pagos transfronterizos.
Emitir una CBDC sería un paso importante para un banco central, ya que puede requerir una infraestructura de pago completamente nueva, posiblemente utilizando nueva tecnología. En contraste, los otros enfoques son más familiares para los bancos centrales, ya que representan mejoras incrementales en el marco regulatorio y las características técnicas de los sistemas de pago. Sin embargo, al no emitir una CBDC, algunos bancos centrales podrían eventualmente abandonar su papel de hacer que el dinero del banco central esté disponible para el público y dejar los pagos digitales completamente al sector privado.
¿Cuáles son las ventajas únicas de emitir un CBDC en comparación con las soluciones estándar? En términos de privacidad, los bancos centrales pueden llenar el vacío de los pagos electrónicos de bajo costo con protección de la privacidad emitiendo una CBDC de la que los consumidores podrían beneficiarse al brindarles la capacidad de monetizar su privacidad. Un CBDC también puede ser deseable si el diseño técnico del sistema heredado obstaculiza la innovación. En comparación con el sistema anterior, un CBDC podría ayudar a estandarizar y habilitar nuevas funciones como la programabilidad (contratos inteligentes) y el fraccionamiento (por ejemplo, para micropagos de máquina a máquina).
¿Son las CBDC la respuesta correcta?
Es demasiado pronto para decir si las CBDC los Se debe considerar la solución a todos los desafíos que enfrentan los sistemas de pago. a solucion potencial. Debido a que las CBDC son nuevas y se están probando varios enfoques de implementación, la investigación y el desarrollo pueden ayudar a los bancos centrales a aprender más sobre los costos y beneficios de las CBDC en comparación con otros enfoques. Para responder a estas preguntas y descubrir nuevos desafíos, un banco central tendría que recorrer un largo camino hacia la implementación de una CBDC, independientemente de si esta CBDC se adopta finalmente o no.
Raphael Auer es economista senior de innovación y economía digital en el Banco de Pagos Internacionales.
Jon Frost es economista sénior del Banco de Pagos Internacionales.
Michael Lee es economista del Grupo de Investigación y Estadísticas del Banco de la Reserva Federal de Nueva York.
Antoine Martin es vicepresidente senior del Grupo de Investigación y Estadísticas del Banco de la Reserva Federal de Nueva York.
Neha Narula es la directora de la Iniciativa de Moneda Digital en el MIT Media Lab.
Para citar esta publicación:
Raphael Auer, Jon Frost, Michael Lee, Antoine Martin y Neha Narula, «Why Central Bank Digital Currencies?», Federal Reserve Bank of New York , 1 de diciembre de 2021, https://libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2021/12/why-central-bank-digital-currencies/.
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