Los rusos están desesperados por conseguir dinero en efectivo. ¿Debería preocuparse el Kremlin?
Mientras el Kremlin se prepara para lanzar su última innovación financiera (el rublo digital), los rusos recurren cada vez más a una alternativa más antigua: el efectivo.
Las tenencias de efectivo de hogares y empresas han aumentado en 2,1 billones de rublos (25.300 millones de dólares) en lo que va del año. Se trata del mayor aumento registrado desde que comenzó la guerra, superando el aumento de 1,8 billones de rublos (21.700 millones de dólares) entre enero y agosto de 2023.
En ese momento, la demanda de efectivo fue impulsada por la huida de los rusos del país debido a la movilización militar, el pánico durante la breve rebelión de Wagner y los pagos no registrados a mercenarios que luchaban en Ucrania.
El efectivo en circulación podría aumentar en 3,8 billones de rublos (45.800 millones de dólares) en 2026, el mayor aumento anual registrado, según previsiones del mayor banco de Rusia, Sberbank.
Al igual que en 2023, varios factores están impulsando la actual fiebre de efectivo.
El primero es sencillo y práctico. Los retiros comenzaron a aumentar en febrero después de que Rusia comenzara a interferir periódicamente las señales móviles en respuesta a los ataques con drones ucranianos. La interferencia inhabilitó inadvertidamente terminales de pago con tarjeta y aplicaciones de banca móvil.
«En primavera, Internet se cortó en toda la ciudad y las tarjetas de crédito simplemente no funcionaban. El efectivo era la única forma de comprar alimentos o pagar servicios», dijo Artem, un residente de Moscú que, como otros citados en este artículo, pidió usar un seudónimo.
Svetlana, que vive en la región sur de Samara, dijo que a principios de este año también tuvo frecuentes problemas al usar su tarjeta para pagar las compras en el supermercado. Sin embargo, añadió que los cortes de Internet cesaron en su mayoría durante el verano.
La ansiedad pública también está en juego. A pesar de las garantías oficiales de que los ahorros personales no se utilizarían para financiar el ejército, el líder del Partido Comunista Gennady Zyuganov dio la alarma en junio cuando sugirió que los 67 billones de rublos en poder de los rusos en depósitos bancarios eran simplemente «para enriquecer a los banqueros» y deberían usarse en cambio para la manufactura o la guerra.
Dmitry Orlov, vicepresidente de Fora-Bank, con sede en Moscú, dijo que la alta tasa de retiro reflejaba que la gente se protegía contra el apagón de Internet y «comentarios inquietantes» de funcionarios gubernamentales sobre un posible congelamiento de los depósitos bancarios.
Mientras tanto, los rumores de una renovada movilización militar han llevado a más y más personas a considerar la posibilidad de emigrar al extranjero. Dado que las tarjetas bancarias rusas ya no están disponibles en el extranjero, cualquiera que planee partir debe retirar efectivo para cambiarlo por euros o dólares.
Una pila de billetes de 5.000 rublos.
agencia de noticias de moscú
Las empresas también están presionando para que se haga el cambio, aunque principalmente para evitar impuestos. En enero, el gobierno aumentó el impuesto al valor agregado (IVA) del 20% al 22% y redujo el umbral de ingresos para que las empresas paguen el IVA. Operar fuera de los libros puede ayudar a las pequeñas empresas a mantenerse por debajo de ese umbral o reducir costos pagando a sus empleados y proveedores de forma privada.
En Moscú y ciudades pequeñas similares, las pequeñas tiendas, puestos de café, reparadores y hoteles a menudo exigen efectivo y ofrecen pequeños descuentos para evitar pagos electrónicos, según varios rusos entrevistados por The Moscow Times.
El director financiero de Sberbank, Taras Skvortsov, dijo que la razón principal por la que el efectivo está saliendo del sistema bancario es porque las empresas mantienen efectivo en circulación para transacciones del «mercado gris» en lugar de depositarlo nuevamente en los bancos.
Esta tendencia ha expandido la notoria economía informal de Rusia (que se estima ya representa alrededor del 11% del PIB) y ha impulsado la evasión fiscal, con los delitos relacionados con impuestos aumentando un 17% interanual en el primer semestre de 2026.
Esto también ha afectado al sector bancario. Cuando el dinero permanece fuera de las arcas bancarias, los bancos tienen menos capital disponible para prestar a los consumidores o comprar bonos gubernamentales que financian el déficit presupuestario y los proyectos de infraestructura de Rusia. Skvortsov advirtió que esta escasez de liquidez podría eventualmente obligar al banco central a tomar medidas de apoyo.
Si bien las cifras absolutas parecen impactantes, los aumentos porcentuales cuentan una historia más matizada. El efectivo en circulación aumentó un 11,7% entre enero y julio, aproximadamente en línea con los niveles de 2023 y muy por debajo del pico del 22,4% durante el apogeo de la pandemia de COVID-19.
El efectivo todavía representa alrededor del 15% de la oferta monetaria total de Rusia (lo que los economistas llaman M2, una combinación de moneda física y fondos en cuentas bancarias), que se ha mantenido prácticamente estable.
«La reciente tendencia a la disminución de la cuota de mercado de efectivo se ha invertido, pero dadas las fluctuaciones estacionales normales, en general no hay casos extremos», dijo el economista moscovita Yegor Susin.
Janis Krueger, economista del Instituto Alemán para Asuntos Internacionales y de Seguridad, señaló que además del efectivo, también están creciendo las cuentas corrientes «transferibles». Esto sugiere que los rusos no están entrando en pánico y vaciando inmediatamente sus cuentas bancarias, sino que mantienen sus fondos fácilmente accesibles, ya que la caída de las tasas de interés hace que tener dinero en cuentas de ahorro sea menos atractivo.
«Los hogares y empresas rusos dan prioridad a los activos líquidos sobre las cuentas de ahorro bloqueadas», explicó Krueger. «El principal impulsor del aumento del efectivo y los saldos corrientes es la caída de las tasas de interés».
El mes pasado, el banco central de Rusia recortó su tasa de interés clave por décima vez consecutiva al 14%, frente al 18% de hace un año, reduciendo los incentivos para que los rusos depositen dinero en cuentas de ahorro.
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