La Fed advierte que es posible que se necesiten aumentos de tasas más rápidos para frenar la inflación galopante
Según las últimas actas de la reunión, es posible que la Fed deba aumentar las tasas de interés «rápidamente o antes» de lo que inicialmente esperaban los funcionarios, ya que el banco central intenta controlar la inflación galopante.
Las actas de la reunión de diciembre del Comité Federal de Mercado Abierto publicadas el miércoles mostraron que los funcionarios acordaron completamente un plan para acelerar la salida del programa masivo de compra de bonos aprobado al comienzo de la pandemia. Hacerlo le daría al banco central más flexibilidad para subir las tasas de interés este año.
Las actas proporcionaron más detalles sobre por qué la Fed repentinamente adoptó un enfoque más agresivo a fines de 2021 para retirar su apoyo sin precedentes a los mercados financieros.
La venta masiva de acciones estadounidenses se aceleró después de que se publicaron las minutas, con el S&P 500 cerrando casi un 2 por ciento el miércoles, mientras que el Nasdaq Composite de tecnología pesada cayó un 3,3 por ciento. Los bonos del gobierno estadounidense a corto plazo también se vendieron, con un rendimiento a dos años del 0,82%, el más alto desde marzo de 2020.
Kathy Bostjancic, economista financiera jefe de Oxford Economics para Estados Unidos, dijo que las minutas mostraban que los funcionarios de la Fed estaban «cada vez más nerviosos por el aumento de la inflación» y parecían confiados en que la economía estadounidense se recuperaría con fuerza, a pesar del riesgo de una variante de Omicron.
El economista de Jefferies, Thomas Simmons, describió las minutas como «algunas de las más agresivas en la memoria reciente».
La reunión de diciembre también vio la primera discusión sustancial sobre el balance de la Fed, que se ha más que duplicado desde principios de 2020 y ahora ronda los $ 9 billones.
Las actas de la reunión mostraron un amplio apoyo para que la Fed comenzara a reducir el tamaño de su hoja de balance después de subir las tasas de interés por primera vez. Algunos dijeron que la acción podría seguir «relativamente pronto».
«Algunos participantes creían que podría ser necesaria una postura política menos acomodaticia en el futuro, y el comité debería comunicar un compromiso firme para abordar las crecientes presiones inflacionarias», decían las minutas.
Los funcionarios esperan tres aumentos de tasas el próximo año, tres más en 2023 y dos en 2024, según un diagrama de puntos de los llamados pronósticos de tasas individuales publicado por la Fed después de su reunión de diciembre.
En septiembre, los funcionarios de la Fed estaban divididos sobre la perspectiva de aumentar las tasas de política este año desde sus niveles actuales cercanos a cero.
El gobernador del banco central, Christopher Waller, dijo en diciembre que la primera subida de tipos podría tener lugar en marzo, cuando finalizará el programa de compra de bonos.
Según las minutas, los políticos enfatizaron la importancia de la flexibilidad en el aumento de las tasas de interés, especialmente dado el ritmo de la recuperación económica.
«Los participantes señalaron en general que dadas sus perspectivas personales sobre la economía, el mercado laboral y la inflación, puede ser necesario aumentar la tasa de los fondos federales más pronto o más rápido de lo que los participantes habían anticipado anteriormente», decían las minutas.
La inflación fue mucho más alta de lo que esperaban los funcionarios de la Fed en los primeros días de la recuperación de la pandemia, y los datos recientes sugirieron que los precios al consumidor en alza podrían afianzarse.
Las actas destacaron las preocupaciones de que los cuellos de botella en la cadena de suministro y la escasez de mano de obra que están elevando los precios podrían ser «más largos y más amplios de lo que se pensó inicialmente».
En una conferencia de prensa posterior a la reunión de diciembre, el presidente de la Fed, Jay Powell, dijo que el nivel de inflación «simplemente no era» lo que la Fed estaba buscando cuando anunció en agosto de 2020 que toleraría precios más altos para compensarlo. En períodos anteriores, cuando el banco central cayó por debajo de su objetivo de largo plazo del 2%.
Una de las medidas favoritas de la Fed, el índice de precios de gastos de consumo personal, registró un aumento anual del 5,7% en noviembre, el aumento más rápido en unos 40 años.
Los funcionarios de la Fed han elevado sus pronósticos de inflación en consecuencia, y ahora se espera que la medida central, excluyendo artículos volátiles como alimentos y energía, se estabilice en 4.4% en 2021 antes de caer aún más a 2.7% para fines de 2022.
Los miembros del FOMC y otros presidentes de capítulos regionales también redujeron su objetivo de desempleo al 4,2 por ciento. Para fines de 2022, se espera que baje al 3,5%.
El banco central se comprometió a mantener las tasas de interés cerca de cero hasta que la inflación alcance un promedio del 2 por ciento y se alcance el máximo nivel de empleo.
El acta de la reunión dijo que el primer umbral fue «superado» y que «varios» participantes creían que las condiciones del mercado laboral habían estado «sustancialmente en línea» con el segundo objetivo.
Algunos participantes incluso sugirieron que la Fed podría aumentar las tasas antes de que se logre el pleno empleo, especialmente si las presiones inflacionarias continúan aumentando.
El miércoles, los inversionistas aumentaron sus apuestas sobre un aumento de las tasas en marzo después de descontar los precios en tono agresivo.
Una preocupación planteada por los funcionarios cuando discutieron los planes para reducir el balance de la Fed fue la resistencia del mercado del Tesoro de EE. UU., con «varios» participantes que señalaron una «fragilidad» que podría limitar el ritmo al que la Fed puede desinvertir.
Ian Shepherdson, economista jefe de Pantheon Macroeconomics, espera que la Fed proceda con cautela con cualquier ajuste del balance como resultado.
«Un aumento de tasas envía un mensaje más claro al público de que si los datos de inflación caen como esperábamos en la primavera, no vemos una necesidad urgente de asumir riesgos asociados con la reducción de los balances», dijo.
