Economía

Gilts británicos / inflación: retirarse de las salas de pánico

Como un adolescente descuidado con sus padres, los mercados pueden pasar por alto la inflación cuando desaparece, pero se enfurruñan cuando regresa. Los precios del oro del Reino Unido cayeron en el informe del miércoles de un aumento anual inesperadamente alto del índice de precios al consumidor del 2,5 por ciento. Esta noticia presionará al Banco de Inglaterra para que considere una subida de tipos en el próximo año.

Los banqueros centrales de las economías más grandes han preferido sonreír ante los embarazosos aumentos de precios. Solo una fase, solían decir. Los mercados laborales deberían estar bien abastecidos. El desempleo sigue siendo bastante alto, con un 4,7 por ciento. La escasez temporal de suministro y el aumento de los precios de las materias primas han causado al menos parte del problema.

Los halcones de inflación indican señales de inflación amplias que emanan de materiales de construcción a automóviles usados. Demasiado efectivo persigue muy pocos bienes, dicen.

Como resultado, los mercados de futuros de la ciudad están valorando algunas subidas de tipos del Banco de Inglaterra. No muchos esperan un cambio político este año. Es probable que el índice de referencia esperado durante la noche suba a alrededor de 25 puntos básicos en noviembre de 2022. Eso parece diminuto como una fracción de un punto porcentual. Pero cada cambio de tono del banco central inquieta a los inversores en bonos.

El caso del pánico ahora se basa en la dinámica. Las conversaciones sobre tipos de interés negativos el año pasado desaparecieron este año a medida que aumentaban las preocupaciones sobre la inflación. Las expectativas de inflación a cinco años en el mercado de swaps del Reino Unido han aumentado desde marzo de 2020. Ahora predicen un crecimiento anual del IPC del 2,4 por ciento, aproximadamente lo mismo que hace dos veranos.

Hay una mejor manera de mantener la calma. La curva de tiempo de las expectativas de inflación en un rango de períodos muestra poca diferencia entre las perspectivas de precios a corto y largo plazo. Si los mercados estuvieran seriamente preocupados por una inflación estructural mucho más alta, esa curva debería empinarse, señala RBC.

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La demanda de primerizas estables, aunque de bajo rendimiento, aumenta a medida que el Reino Unido envejece. Una quinta parte de la población tiene más de 65 años. Eso es una cuarta parte en 2050. Los fondos de seguros y anualidades nacionales no tienen más remedio que mantener bonos en libras esterlinas. Si se excluyen las participaciones del Banco de Inglaterra, las instituciones locales representan alrededor del 40 por ciento de los compradores de oro. Otro 28 por ciento proviene de grupos extranjeros, que también están muy entusiasmados con las primerizas este año.

Los mercados han jugado una pequeña trampa a medida que las realidades económicas se vuelven más claras. Pero los inversores en bonos deberían ver esto a través del vencimiento emergente a continuación.

El equipo de Lex está ansioso por escuchar más de los lectores. Háganos saber su opinión sobre las perspectivas de las primerizas en la sección de comentarios a continuación.

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