Cambios en el modelo de negocio de los bancos y efectos sobre el rendimiento –
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¿El desempeño bancario mejora o se deteriora cuando los bancos inician nuevos negocios? ¿Y importa en qué actividades se expande o retira un banco y cuándo se toma esta decisión? Estas importantes preguntas quedaron sin respuesta debido a la falta de datos. En una publicación reciente, utilizamos un conjunto de datos único que detallaba la estructura organizativa de toda la población de sociedades de cartera de bancos de EE. UU. (BHC). En esta publicación, nos basamos en esa investigación para mostrar que, al mismo tiempo que ampliamos el alcance de media afecta negativamente el desempeño al participar en actividades que son altamente sinérgicas con la banca central en algún momento aporta beneficios netos de rendimiento.
Transformación de la estructura organizativa de los bancos estadounidenses
En las últimas dos o tres décadas, las instituciones bancarias estadounidenses han atravesado el proceso de transformación más grande y profundo de la historia. En la década de 1990 y principios de la de 2000, más de la mitad de la población de BHC (que representa alrededor del 97 por ciento de los activos industriales totales) fundó o tomó el control de decenas de miles de subsidiarias que abarcaban prácticamente todas las actividades dentro de la industria financiera e incluso más allá. Por ejemplo, entre 1990 y 2006, más de 230 Cobinas de Estados Unidos diferentes formaron subsidiarias de agentes o corredores de valores, alrededor de 500 tomaron el control de las agencias de seguros y más de 1.000 agregaron uno o más vehículos de propósito especial a sus organizaciones.
Costos y beneficios de agregar subsidiarias
La denominada «Vista de agencia» predice que agregar nuevas unidades operativas, especialmente aquellas que participan en actividades en las que la organización no estaba enfocada anteriormente, incurrirá en una multitud de costos (p. Ej., Jerarquía. Sin embargo, con el tiempo y entre las industrias, una expansión en el alcance Se ha observado, lo que sugiere que la inclusión de subsidiarias puede prometer beneficios económicos subyacentes Actividades comerciales que pueden reasignar eficientemente sus recursos actuales, basándose en el supuesto de que ciertos tipos de actividades tienen más probabilidades que otros de compartir procesos, bases de conocimiento, capital humano similares, etc. Tal conexión debe conducir a ganancias de eficiencia relativamente mayores y / o al logro de sinergias de rendimiento en todas las actividades en relación con su actividad conjunta.
Un desafío al tratar de capturar las relaciones entre actividades es que los sectores no son estáticos. Como Teece et al. Como han observado, las industrias están evolucionando y las oportunidades de sinergias entre actividades también deberían desarrollarse. Esto sugiere que el parentesco tiene un ciclo de vida, por lo que ciertos suplementos en diferentes momentos pueden traer diferentes beneficios de rendimiento. Esta observación es particularmente cierta en la banca estadounidense, donde la naturaleza de la intermediación financiera cambió tan drásticamente en las décadas de 1990 y 2000.
El sector bancario pasó de un modelo en el que los bancos comerciales negociaban la oferta y la demanda de fondos intermedios a un sistema descentralizado en el que la conciliación se realizaba cada vez más en cadenas de intermediación crediticia mucho más largas, con entidades no bancarias que proporcionaban insumos especializados. Este desarrollo creó nuevas oportunidades para posibles sinergias en una amplia gama de empresas, pero el valor de esas sinergias también varió según las condiciones regulatorias, tecnológicas y de mercado. Por ejemplo, los nuevos beneficios de combinar la banca comercial con la negociación de valores y los seguros después del establecimiento de las subsidiarias de la Sección 20 parecen haber aumentado el valor empresarial a fines de la década de 1980 y principios de la de 1990, y probablemente especialmente en el período previo al auge tecnológico de la Década de 1990. Asimismo, el aumento en la titulización de activos en la década de 1990 probablemente creó las condiciones para que las instituciones bancarias agreguen prestamistas especializados, vehículos de propósito especial y proveedores de servicios, entre otros.
Estudio empírico de la conectividad
El análisis empírico de una relación en desarrollo plantea un gran desafío en los estudios aplicados debido a los exigentes requisitos de datos, sin embargo, podemos abordar este requisito en nuestro estudio. Siguiendo la literatura sobre estrategias, capturamos el parentesco examinando cuántos BHC eligen realizar una actividad en particular en un momento dado, bajo el supuesto plausible de que las actividades más populares son las más cercanas al núcleo actual de la mediación. Tal métrica solo podría calcularse si existe información completa sobre el tamaño de la población total de BHC que proporciona nuestra base de datos.
Podemos ofrecer una visualización simple de este concepto de conectividad en evolución. Para ver un ejemplo de actividades comerciales alternativas, el gráfico a continuación muestra el porcentaje de COBINAS en cada trimestre / año que informan al menos una entidad que es parte de su organización y estuvo involucrada en esta actividad. Por ejemplo, los vehículos de propósito especial (bajo «Otros vehículos financieros») apenas se encontraban en las estructuras organizativas de las BHC a principios de la década de 1990, pero en años posteriores se convirtieron en una parte integral de las BHC, a medida que lo impulsó el auge de la titulización de activos. los bancos se mueven en esta área de negocio, lo que se ha traducido en nuevas sinergias.
El crecimiento y el declive del tamaño del negocio de los bancos
Fuentes: Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal, Informe sobre cambios en la estructura organizacional (Y-10); Cálculos de los autores.
Por el contrario, en la sección transversal del BHC a principios de la década de 1990, las instituciones que administran edificios residenciales (incluidas en “Propietarios de edificios residenciales y edificios residenciales”) eran relativamente populares. De hecho, estos fueron los tiempos en que los activos en el balance, como las hipotecas y sus garantías, determinaron el campo de actividad predominante de un banco comercial, pero luego cayeron en desuso, probablemente reflejando la evolución posterior del modelo de corretaje de originar y distribuir. . Al mismo tiempo, las firmas de corretaje de valores y las firmas de corretaje de seguros comienzan con una popularidad similar, pero luego difieren entre sí.
¿Cómo debería contribuir la conectividad al rendimiento?
Usando el gráfico anterior, suponemos que una BHC que ingresa al negocio de seguros por primera vez cuando esa actividad está en la parte inferior de su popularidad debería ver un aumento menor en el rendimiento que cuando ingresa al negocio de seguros cuando el negocio de seguros está inactivo más integrado en el negocio bancario, lo que se refleja en el hecho de que las filiales de seguros se encuentran con mayor frecuencia en todas las COBINAS. Descubrimos que este es realmente el caso. Estimamos que los BHC que se expandieron a esta actividad a principios de la década de 1990 tenían más probabilidades de experimentar una negativo Impacto en su retorno sobre el capital. Por el contrario, el rendimiento sobre el capital aumentó para los BHC, que en cambio se expandieron cuando la actividad alcanzó su mayor popularidad (alrededor de mediados de la década de 2000).
Trajimos esa intuición a los datos y buscamos evidencia más sistemática, y nuestros resultados generales confirman este ejemplo: los BHC que persiguen estrategias de transformación del alcance no se desempeñan tan bien en promedio como sus contrapartes. Sin embargo, desempeña un papel importante en qué actividades se expande un BHC, pero aún más importante es cuando se produce dicha entrada: la entrada en actividades en las que estas actividades están estrechamente vinculadas al negocio bancario central conduce a ganancias netas significativas en el rendimiento.
Resumir
Descubrimos que extenderlo a actividades estrechamente relacionadas con la banca central parece ser beneficioso para los BHC. Sin embargo, también debemos dejar claro que los beneficios para los Cobinas que cambian su alcance no significan necesariamente beneficios simultáneos para la sociedad en su conjunto, ni excluyen la posibilidad de externalidades sistémicas negativas asociadas (ver, por ejemplo, Rajan 2011 y Jacobides et al 2014). . Este es un tema importante que merece un esfuerzo por separado.
Nicola Cetorelli es vicepresidenta del Grupo de Investigación y Estadísticas del Banco de la Reserva Federal de Nueva York.
Michael G. Jacobides es profesor Sir Donald Gordon de Emprendimiento e Innovación y profesor de Estrategia y Emprendimiento en la London Business School.
Samuel Stern es un Ph.D. Estudiante de la Universidad de Michigan y ex analista de investigación senior en el Grupo de Investigación y Estadísticas del Banco de la Reserva Federal de Nueva York.
Para citar esta publicación:
Nicola Cetorelli, Michael G. Jacobides y Samuel Stern, «Ir con la corriente: cambios en el modelo de negocio de los bancos e implicaciones de rendimiento», Banco de la Reserva Federal de Nueva York , 1 de septiembre de 2021, https://libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2021/09/going-with-the-flow-changes-in-banks-business-model-and-performance-implications.
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