En qué se equivocan los demócratas y los republicanos sobre la inflación

americanos son pesimistas sobre una de las economías más extrañas en la memoria reciente, y su negatividad se debe en gran parte a la inflación. La Oficina de Estadísticas Laborales anunció hoy que los precios aumentaron un 7,5 % interanual en enero de 2022la cifra más alta desde 1982, y como tal, leche, muebles y autos más caros, y el temor de que sus precios seguirá subiendo – es probable que sigan siendo lo más importante para los estadounidenses.

Esto, por supuesto, ha llevado a muchos señalamientos sobre quién, o qué, es el culpable de los aumentos de precios que estamos viendo. culpó a las deficiencias de la cadena de suministro debido al COVID-19, así como grandes corporaciones y monopoliosMientras tanto, los republicanos han atacado la agenda legislativa del presidente Biden, alegando que sus piezas de legislación emblemáticas — más notablemente el Plan de Rescate Estadounidense con cheques de estímulo de $1,400 pagados directamente a muchos estadounidenses— tienen la culpa. Y sin duda, ya sea justo o no, la mayoría de los estadounidenses no culpar a Biden.

Pero que es ¿Es responsable de la inflación en EE. UU.? ¿Se trata de la cadena de suministro de la pandemia, como afirman muchos demócratas, o de la codicia corporativa? ¿O tiene más que ver con las políticas de Biden, como han postulado los republicanos?

La inflación no es solo un problema de la cadena de suministro, y el estímulo probablemente lo empeoró

Uno de los temas de conversación más consistentes de los demócratas ha sido que la cadena de suministro afectada por COVID-19 es la culpable de nuestros niveles actuales de inflación. Biden incluso ha llegado a decir que los problemas de la cadena de suministro tienen «todo por hacer” con él, mientras los demócratas de la Cámara trabajan para elaborar legislación dirigido a mejorar los problemas de la cadena de suministro.Y muchos economistas dilo la cadena de suministro que se hunde ha jugado una mano pesada en elevando los preciostambién.

El pensamiento es el siguiente: los estadounidenses dejaron de usar su gimnasio, salones de belleza y otros servicios a medida que sus patrones de gasto cambiaron rápidamente en 2020, y la cadena de suministro global, que ya tuve problemas – era no está equipado para hacer frente a la oleada en la demanda de bienes de consumo duraderos (p. ej., equipos para el hogar, muebles de oficina) después del cierre económico global inicial Combine ese rápido aumento de la demanda con una escasez en la oferta, y obtienes precios más altos.

Pero al mismo tiempo, este tema de conversación demócrata tiene sus límites, ya que ha quedado claro para muchos economistas que la inflación estadounidense no es sólo un problema de la cadena de suministro: nuestra respuesta económica, es decir, los billones de dólares de estímulo COVID-19 pagados en los últimos 24 meses, parece ser un diferenciador significativo.

Una buena manera de desentrañar esto es mirar a Europa, que se ha enfrentado a problemas similares en la cadena de suministro y a un shock petrolero aún peor, ya que depende más del petróleo extranjero. que los Estados Unidos Y sin embargo, los países europeos han experimentado una inflación más bajaquizás debido en parte a su respuesta gubernamental más pequeña.

“Los problemas de la cadena de suministro global afectan a todos los países del mundo, pero Estados Unidos ha tenido más inflación que otros países”, dijo jason furmanprofesor de economía en la Universidad de Harvard y presidente del Consejo de Asesores Económicos del expresidente Barack Obama: “Si miras en comparación con Europa, en los Estados Unidos el consumo de bienes es más alto y el consumo de servicios es más alto de lo que es. [in Europe].»

Una de las razones de ese mayor consumo es el gasto público.En 2020, un Congreso dividido bajo el expresidente Donald Trump aprobó dos leyes separadas: primero la Ley CARES de 2 billones de dólares en marzo, que repartido Cheques de $1,200 para la mayoría de los adultos solteros e incluso más para las familias, luego un paquete de $900 mil millones en diciembre que, entre otras ayudas, emitió cheques específicos de $ 600. Pero luego, en marzo de 2021, los demócratas aprobaron otra ronda de estímulo gubernamental en un paquete de ayuda de $ 1.9 billones, incluidos pagos directos de $ 1,400 a estadounidenses individuales, que algunos expertos advirtieron en ese momento. podría causar inflación.

Y parece que esta ronda más reciente de gasto público es, al menos parcialmente, responsable de nuestros niveles actuales de inflación. Un documento de octubre de 2021 encontró, por ejemplo, que el Plan de Rescate Estadounidense probablemente hizo que la inflación empeorara un pococausando una presión alcista significativa (pero pequeña y fugaz) sobre los precios, y muchos expertos han mantenido sus afirmaciones de 2021 de que el estímulo adicional llevaría a la inflaciónPor supuesto, podría decirse que el estímulo adicional de Biden fue necesario para que los estadounidenses participen en la economía en ese momento, y las encuestas amplio apoyo encontrado entre los estadounidenses en busca de más alivio, pero también ha llevado muchos republicanos para reclamar que las políticas de Biden son responsables de los aumentos de precios históricos que estamos viendo.

Furman me enfatizó que la inflación probablemente habría sido alta incluso sin un proyecto de ley de alivio de COVID-19, sin embargo, debido a la reapertura de la economía y distorsiones de efecto baseAdemás, el aumento de los precios de la gasolina, una de las formas más tangibles en que los estadounidenses procesan la inflación, probablemente no tenga nada que ver con el Plan de Rescate Estadounidense y mucho más que ver con la dinámica del petróleo mundial. el gasto del gobierno ha causado inflación, más allá de la explicación de que simplemente ha sido un problema de la cadena de suministro.

Pero no todo el gasto público conduce a la inflación

Sin embargo, lo más importante es que, a pesar de lo que afirman muchos republicanos, no todo el gasto público tiene el mismo efecto sobre la inflación. De hecho, históricamente, el gasto público no ha llevado generalmente a la inflación. papel de 2015 en el European Economic Review encontró, por ejemplo, que el efecto del gasto público en la inflación posterior a la Segunda Guerra Mundial fue “no estadísticamente diferente de cero.» Pero Bill Duporcoautor de ese estudio y vicepresidente de investigación del Banco de la Reserva Federal de St. Louis, me dijo que el tamaño de la intervención es importante, y eso podría ayudar a explicar por qué el gasto público actual ha estimulado la inflación pero no lo había hecho en la actualidad. memoria reciente.

«Creo que la gran diferencia a partir de ahora en relación con eso es solo la enormidad del gasto del gobierno”, dijo Dupor. “Eso podría explicar por qué no estaba encontrando grandes efectos, mientras que podría haber grandes efectos ahora”.

Aún así, es probable que no todo el gasto público que la administración de Biden ha aprobado haya contribuido a la inflación. Por ejemplo, es poco probable que el proyecto de ley de infraestructura bipartidista que Biden promulgó en noviembre haya contribuido a la inflación por una serie de razones. En primer lugar, muy se ha pagado poco En segundo lugar, su objetivo es aumentar la capacidad productiva de la economía, es decir, invertir en nuevas tecnologías y crear puestos de trabajo, lo que significa que podría incluso reducir la inflaciónEso es diferente del Plan de Rescate Estadounidense, cuyos cheques de estímulo de $1,400 no fortalecen la economía de la misma manera, según los economistas con los que hablé.

Los estadounidenses, sin embargo, no necesariamente hacen este tipo de distinción cuando se trata del gasto público. Encuesta de enero Politico-Harvardel 43 por ciento de los estadounidenses piensa que el proyecto de ley de infraestructura bipartidista aumentará la inflación, mientras que solo el 10 por ciento piensa que la reducirá (aunque el 35 por ciento dijo que cree que la inflación permanecerá sin cambios).

Tomas Philipponprofesor de finanzas en la Escuela de Negocios Stern de la Universidad de Nueva York, dijo que su mayor preocupación con la reciente inflación provocada por el estímulo es que enturbia las aguas del gasto público a los ojos de los votantes. , gasta capital político que no se puede utilizar para abordar otros problemas clave, como el gasto en infraestructura o la pobreza infantil.

“La gente luego agrupa todo tipo de gasto público, lo bueno y lo malo”, dijo Philippon.

Las grandes corporaciones no son la causa principal, pero…

Finalmente, algunos demócratas han señalado a las grandes empresas y monopolios por su papel percibido en el aumento de los precios. Cifras de toda la gama ideológica del partido, desde Sens. lijadoras de bernie y elizabeth warren a Biden, han postulado que las grandes empresas, al aumentar sus precios en medio de una pandemia, son las culpables de la inflación, y que la falta de competencia ha permitido que los gigantes corporativos aumenten sus precios sin cesar.

A primera vista, esta explicación parece menos plausible que otros mensajes sobre la inflación. Las empresas con ánimo de lucro no se volvieron más lucrativas de repente durante la pandemia, ni fueron más generosas antes. Además, la concentración empresarial ha ha crecido constantemente desde la década de 1990 — una era de inflación históricamente baja. Una encuesta de enero de economistas en la Iniciativa sobre Mercados Globales de la Escuela de Negocios Booth de la Universidad de Chicago encontró que la mayoría de los expertos estaban de acuerdo en ambas preguntas: la inflación no fue explicada por las grandes empresas que decidieron enriquecerse y las intervenciones antimonopolio, como las lanzadas por la administración Biden. — no era probable que frenaran la inflación.

Sin embargo, hay un elemento de los precios que estamos viendo hoy, y cómo los estadounidenses están respondiendo a ellos, que podría explicarse por el descontrol de las grandes empresas. cuyo libro “The Great Reversal” se enfoca en cómo la falta de competencia y la concentración corporativa han definido la economía estadounidense moderna, me dijo que una de las razones por las que la inflación es un problema tan importante en los EE. UU. es que los precios ya eran tan altos para empezar.

«Esa no es una declaración sobre una rápida inflación, es una declaración sobre el aumento lento de los márgenes de ganancias que asfixian lentamente a la clase media”, dijo Philippon. «Una de las razones por las que es particularmente doloroso en EE. UU. es que los precios ya eran altos, el poder adquisitivo de la gente, la el valor real de sus salarios ya estaba siendo erosionado por el poder del mercado antes. Luego, cuando se agrega a eso un estallido de inflación, es aún más doloroso».

Eso puede explicar por qué encuestas recientes han encontrado que los estadounidenses son comprensivos a los argumentos que atribuyen la inflación a avaricia corporativay por qué Biden está cantando una melodía bastante populista sobre la inflación. Pero como con todos los aspectos de los mensajes sobre el tema, si los demócratas o los republicanos tienen más razón sobre los hechos de la inflación tiene muy poco que ver con su impacto electoral potencial. Los precios tienen que estabilizarse para que los estadounidenses se sientan bien con la economía y para que los demócratas se sientan bien con sus posibilidades en 2022.

«No creo que haya ningún mensaje que haga que la gente se sienta bien con una inflación del 7 por ciento», dijo Furman.