PIB nominal >>> demanda total

En el pasado, solicité que la curva de demanda agregada se reemplazara por una curva que representa un cierto nivel de gasto nominal. Con este enfoque, se produce un shock de gasto nominal positivo cuando el crecimiento del PIBN está por encima del valor objetivo y viceversa.

Me parece que la economía de Covid es un ejemplo perfecto de por qué la «demanda agregada» no es un enfoque sensato para pensar en las fuerzas que dan forma a la macroeconomía. Durante los dos últimos años, los precios se han elevado por encima de la media, mientras que el crecimiento del PIB real ha estado muy por debajo de la tendencia. En el modelo AS / AD estándar, se parece a esto:

(Para ser claros, la disminución de la producción en los últimos dos años es relativa a la tendencia; en términos absolutos, el PIBR ha aumentado ligeramente).

Entonces, desde una perspectiva AS / AD, parece que EE. UU. Se ha visto afectado por un shock de oferta negativo. Pero es igualmente cierto que la inflación está impulsada por un aumento en la demanda de bienes (a diferencia de los servicios). Se podría decir que el aumento de la demanda de bienes ha provocado un shock de oferta, ya que nuestra economía no puede girar repentinamente en un centavo y producir muchos más bienes y muchos menos servicios.

Puede ver que términos como «oferta» y «demanda» no hacen justicia a la complejidad de la situación. No importa cuántas veces digamos que la demanda agregada no es lo mismo que la «demanda industrial», la gente seguirá confundiendo los dos conceptos. Considere la siguiente palabra ensalada de Investopedia:

Controversia sobre la demanda agregada

La demanda total cayó definitivamente en 2008 y 2009. Sin embargo, existe un gran debate entre los economistas sobre si la demanda agregada se ha desacelerado, conduce a un menor crecimiento o PIB contraído, conduce a una menor demanda general. Según los economistas, la antigua pregunta de si la demanda conduce al crecimiento o viceversa es qué vino primero: la gallina o el huevo.

El impulso de la demanda agregada también aumenta el tamaño de la economía en términos de PIB medido. Sin embargo, esto no prueba que un aumento en la demanda agregada genere crecimiento económico. Dado que el PIB y la demanda agregada se calculan de la misma manera, esto solo sugiere que están aumentando al mismo tiempo. La ecuación no muestra cuál es la causa y cuál es el efecto.

No tengo ni idea de lo que significa todo esto. No se puede equiparar AD y PIB real, ¿verdad? De hecho, es aún peor. En el párrafo anterior, equipararon AD con el gasto real del consumidor (es decir, C / P). Según esta definición, un avance tecnológico que desplaza la curva AS hacia la derecha conduce a un aumento de la demanda agregada, incluso si la curva de demanda agregada nunca se ha desplazado.

Es como si Investopedia estuviera confundida acerca de si un aumento en el PIB causa más K + I + G o si un aumento en K + I + G causa más PIB. Al menos eso es lo que quieren decir aquí:

Porque el PIB y la demanda agregada comparten el mismo cálculo

Toda esta confusión podría aclararse si cambiamos el lenguaje de la macroeconomía a algo parecido a un modelo NS / RO: gasto nominal y desempeño real. El PIB nominal y el PIB real ciertamente no comparten «el mismo cálculo».

Con este marco, la economía de Covid es mucho más fácil de explicar. Durante los dos últimos años, el gasto nominal ha crecido con normalidad, mientras que la producción real se ha visto afectada por problemas estructurales. De cara al futuro, es probable que el gasto nominal del próximo año sea demasiado alto para mantener una tasa de inflación promedio del 2%. Si estoy en lo cierto, tendremos un período de aumento de la inflación a fines de 2022, que estará acompañado tanto por un gasto nominal superior al promedio como por problemas estructurales en la producción.