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El BCE vuelve a subir los tipos y recorta los subsidios bancarios

El Banco Central Europeo (BCE) volvió a subir las tasas de interés el jueves y dijo que estaba ansioso por comenzar a reducir su balance general inflado, dando otro gran paso hacia una política más restrictiva para combatir un aumento histórico de la inflación.

El BCE, preocupado porque el rápido crecimiento de los precios se ha afianzado, está aumentando los costos de endeudamiento al ritmo más rápido registrado y es casi seguro que aumentará las tasas aún más a medida que la eliminación de una década de estímulo lo lleva al próximo año y más allá.

En una serie de acciones complejas, los bancos centrales de 19 países de la zona del euro elevaron la tasa de depósito en 75 puntos básicos al 1,5 % como se esperaba, y aumentaron la tasa de depósito en 2 puntos porcentuales en tres reuniones. Hasta julio, la tasa de interés del BCE había estado en territorio negativo durante ocho años consecutivos.

El BCE también recortó un subsidio clave a los bancos, pero no dio indicios de planes para comenzar a reducir sus tenencias de bonos después de absorber billones de euros en bonos emitidos por los gobiernos de la zona euro desde 2015.

«El Consejo de Gobierno tomó la decisión de hoy y espera nuevas subidas de tipos para garantizar que la inflación vuelva a su objetivo de inflación a medio plazo del 2 por ciento de manera oportuna», dijo el BCE en un comunicado.

El mercado espera que la tasa de depósito alcance el 2% en diciembre antes de alcanzar un máximo de alrededor del 3% en algún momento de 2023, aunque la perspectiva de una volatilidad excesiva hace que ese calendario sea vulnerable a un cambio.

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A pesar de la inflación alta y cada vez mayor, es probable que el panorama general sea más equilibrado que en el pasado, ya que los precios al contado de la energía están cayendo, una recesión inminente mantendrá bajo control las presiones de los precios y no hay señales de una espiral de salarios y precios.

hoja de balance

El Banco Central Europeo también dio el primer paso el jueves para reducir su balance de 8,8 billones de euros, una medida que podría aumentar aún más los costos de endeudamiento y podría convertirse en un alza de tasas encubierta.

Entre las medidas que pueden tomar los bancos comerciales, el BCE ha limitado los subsidios que ofrece a dichos prestamistas a través de préstamos ultra baratos a tres años por valor de 2,1 billones de euros, conocidos como operaciones de refinanciación a largo plazo dirigidas (TLTRO).

«Dado el aumento inesperado e inusual de la inflación, debe recalibrarse para garantizar que sea consistente con el proceso más amplio de normalización de la política monetaria y para fortalecer el traspaso de tasas de política más altas a las condiciones de los préstamos bancarios», dijo.

El BCE indicó que el tipo de interés de las operaciones TLTRO estará vinculado al tipo de interés medio de referencia que aplique el BCE en el futuro. El propósito del cambio es fomentar el reembolso anticipado de los préstamos.

Sin embargo, el BCE no dio más detalles sobre los precios y dijo que estos se anunciarán a las 1345 GMT.
En otro cambio, el BCE también dijo que el requisito de reserva mínima se pagaría a la tasa de depósito, en lugar de la tasa principal, que es 50 puntos básicos más alta.

En un momento en que la principal preocupación del BCE es una inflación persistentemente baja y los bancos piden prestado a tipos de interés nulos o incluso negativos, los bancos ahora pueden simplemente depositar su efectivo TLTRO en el BCE y disfrutar de una rentabilidad sin riesgo que aumenta con cada subida de los tipos de interés de los depósitos.

Eso en sí mismo es políticamente controvertido, pero la amplia liquidez también mantiene bajas las tasas del mercado monetario y evita que los aumentos de tasas del BCE se transfieran por completo a través de los bancos a las empresas y los hogares.

El mayor de los préstamos TLTRO, por valor de unos 1,5 billones de euros, vence el próximo junio. El cambio del jueves podría alentar a los bancos a realizar pagos anticipados, tan pronto como en diciembre, reduciendo el balance del BCE en el proceso.

El banco confirmó la orientación para reinvertir los bonos que vencen en su programa de compra de bonos, confundiendo algunas expectativas de un pequeño cambio que señalaría el final del programa de compra de activos el próximo año.

La atención ahora se dirige a la conferencia de prensa de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, a las 1245 GMT.

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