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Las tasas de interés aumentan en todo el mundo, mientras la guerra y la alta inflación continúan.

Casi cuatro docenas de países han aumentado las tasas de interés en los últimos seis meses, ya que los bancos centrales de Estados Unidos, Inglaterra, India y otras naciones elevan los costos de los préstamos con la esperanza de contener la inflación más rápida en décadas.

El miércoles, la Reserva Federal elevó su tasa de política de referencia, su tercer aumento este año y el mayor desde 1994. A las pocas horas de la medida de la Fed, Brasil, Arabia Saudita y otros anunciaron cambios en las tasas. Suiza y Gran Bretaña hicieron lo mismo el jueves por la mañana.

En lo que va de 2022, al menos 45 países han elevado las tasas, según muestran los datos de FactSet, con más movimientos por venir.

Las tasas más altas son herramientas poderosas para combatir el aumento de los precios: encarecen los préstamos, lo que pesa sobre la demanda de los consumidores y la expansión comercial, lo que a su vez enfría el crecimiento económico y ralentiza la contratación. Eso puede traducirse en un crecimiento salarial más débil para los hogares y un menor poder de fijación de precios para las empresas, lo que eventualmente reducirá la inflación.

Es un acto de equilibrio delicado, que ejerce presión sobre los formuladores de políticas para que controlen la economía sin hacer que el crecimiento se desplome. Los economistas e inversores lo ven como un desafío cada vez más desalentador. A medida que el Banco Mundial y otras instituciones emiten pronósticos sombríos, aumentan las preocupaciones sobre una recesión inminente.

“Las presiones inflacionarias persistentes y el deterioro de las expectativas están obligando a los bancos centrales a ser más agresivos”, escribieron los economistas de Barclays el 10 de junio. “A medida que las condiciones financieras empeoran y la confianza cae, la economía real podría seguir”.

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La Fed está lista para continuar subiendo las tasas este año, probablemente a un ritmo rápido. El Banco Central Europeo ha señalado que aumentará las tasas en julio por primera vez en 11 años, y los inversionistas creen cada vez más que se moverá rápidamente en su intento de desacelerar la economía. El Banco de Canadá también puede anunciar un gran aumento el próximo mes, después de haber subido las tasas hace dos semanas. Cambios similares han sido anunciados por muchas de las economías más grandes del mundo.

Un caso atípico es Rusia. Su banco central elevó las tasas de interés por encima del 20% poco después de que el país invadiera Ucrania. En los meses transcurridos desde entonces, Rusia ha realizado cuatro recortes para reducir los niveles a los que eran antes de que comenzaran los combates, incluso cuando el curso de la economía sigue siendo incierto.

La marcha ascendente del mundo es una gran desviación del enfoque de política después de la crisis financiera, cuando los banqueros centrales a menudo hacían aumentos a trompicones, si es que lo hacían.

Antes de la pandemia de coronavirus, los economistas pensaban que el mundo podría estar atrapado en una trampa de tasas bajas, inflación baja y crecimiento lento, y muchas de las economías del mundo comenzaron a reducir las tasas.

Pero después del comienzo de la pandemia, los paquetes de gasto de estímulo del gobierno destinados a amortiguar las consecuencias económicas terminaron avivando la demanda. Las cadenas de suministro se vieron afectadas por el cierre de fábricas, los problemas de envío y la escasez de mano de obra. Combinadas, esas fuerzas revivieron las presiones de precios latentes durante mucho tiempo.

Hasta ahora, la inflación muestra pocas señales de alivio. Los precios al consumidor de EE. UU. volvieron a subir en un informe a principios de este mes, ya que los precios de la gasolina aumentaron y una variedad de bienes y servicios se encarecieron considerablemente. La guerra en Ucrania podría continuar elevando los precios de las materias primas, mientras que los esfuerzos para contener el coronavirus en China y las huelgas de trabajadores en Corea del Sur amenazan con interrumpir aún más la fabricación de piezas. La demanda en Estados Unidos se ha mantenido sólida en gran medida, aunque ha mostrado signos tempranos de relajación, y los consumidores en otras partes del mundo están comenzando a retroceder.

La pregunta ahora es si la economía mundial será capaz de resistir un ciclo de aumentos de tasas diferente a cualquiera que haya experimentado recientemente, y posiblemente nunca. El panorama no es prometedor.

“La guerra en Ucrania, los cierres en China, las interrupciones en la cadena de suministro y el riesgo de estanflación están afectando el crecimiento”, dijo David Malpass, presidente del Banco Mundial, en un informe este mes. “Para muchos países, la recesión será difícil de evitar”.

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