¿Está comprometida la Fed con alcanzar el objetivo de inflación media?
Durante la conferencia de prensa de hoy, un reportero planteó la siguiente pregunta al presidente de la Fed, Powell:
¿Quieres estar por debajo del 2% para obtener una inflación del 2% en promedio?
Powell respondió:
Así que no, no hay nada en nuestro marco sobre la inflación por debajo del 2%. Lo haremos. Trabajaremos duro para lograr este resultado. Por tanto, la respuesta es no.
¿Qué? ! ? ! ? A primera vista, Powell simplemente está negando el nuevo régimen de objetivo de inflación promedio flexible (FAIT) del 2% de la Fed.
Luego se contradice:
Lo que estamos tratando de hacer es anclar las expectativas de inflación bastante bien en 2%. Este es siempre el objetivo final. Hacemos esto promediando una inflación del 2% a lo largo del tiempo. Si la inflación no promedia el 2 por ciento a lo largo del tiempo, no está claro por qué las expectativas de inflación se fijan en el 2 por ciento.
Si la Fed se toma en serio los objetivos promedio inflación entonces los períodos de inflación por encima del promedio deben compensarse con períodos de inflación por debajo del promedio. Es matemática simple.
Podría argumentar que Powell simplemente dijo algo incorrecto.Pero el pronóstico de inflación más reciente de la Fed (asumiendo «una La política monetaria») No se espera que la inflación caiga por debajo del 2% en ningún momento. Así que sospecho que Powell está equivocado. En cualquier caso, su respuesta es incoherente, lo que no ayuda cuando se trata de construir la credibilidad de la Reserva Federal.
Otra posibilidad es que la Fed nunca tuvo la intención de adoptar un objetivo de inflación promedio y de hecho tuvo la intención de implementar algo similar a la propuesta de Ben Bernanke para un objetivo de nivel de precios temporal (TPLT). Eso justificaría el plan de la Fed de llevar la inflación al 2%. Pero si TPLT es la política real, no FAIT, entonces quiero que nos lo digan.
Lo que más me decepcionó fue que el reportero no dio seguimiento al asunto y le pidió a Powell que explicara la inconsistencia. ¿Está la Fed comprometida con FAIT? Si es así, ¿no requeriría a veces una inflación inferior al 2% para compensar un período de inflación muy alta? Entonces, ¿por qué sugiere que nunca lo hagan? ¿Por qué no hay preguntas de seguimiento?
