Economía

Según nuestra encuesta a economistas, la economía no volverá a la normalidad hasta 2022 o más tarde.

Han pasado aproximadamente cuatro meses desde que la Oficina Nacional de Investigación Económica anunció que Estados Unidos estaba oficialmente en recesión, y qué extraña recesión, y recuperación, fue. El mercado de valores ha estado avanzando felizmente desde febrero, cuando comenzó la recesión; Los ingresos disponibles aumentaron a pesar de que millones de estadounidenses estaban desempleados. y el desempleo se está recuperando mucho más rápido de lo que esperaban los economistas.

Pero todavía hay mucha incertidumbre sobre lo que sucederá a medida que se acerque el invierno y los casos de COVID-19 se reanuden. Y muchos economistas todavía no son muy optimistas sobre la velocidad de nuestro camino de regreso a una economía prepandémica, incluso si algunas señales pudieran mejorar.

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En mayo, FiveThirtyEight, en asociación con la Iniciativa de Mercados Globales de la Escuela de Negocios Booth de la Universidad de Chicago, lanzó una encuesta quincenal de aproximadamente 30 macroeconomistas cuantitativos. Les pedimos a los economistas que pronosticaran el desarrollo de varios indicadores económicos. Y después de 10 rondas de preguntas, está claro que los economistas se han vuelto mucho más optimistas sobre la velocidad de recuperación en algunas métricas, particularmente el desempleo. Sin embargo, ese optimismo no ha generado una mayor confianza en que pronto volveremos a la normalidad económica. En la última ronda de la encuesta, que se realizó del 9 al 12 de octubre, los economistas asumieron conjuntamente que la probabilidad de que la economía no vuelva a la normalidad hasta 2022 o más tarde es del 66 por ciento.

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«Generalmente vemos la recesión como una especie de forma swoosh, y ahora estamos en la parte lenta de la recuperación», dijo Jonathan Wright, profesor de economía en la Universidad Johns Hopkins que consultó con FiveThirtyEight sobre el diseño de la encuesta. “Siempre ha sido más fácil decir que la recuperación será lenta que saber qué está pasando a corto plazo. Por lo tanto, tiene sentido que los economistas se volvieran mucho más optimistas a corto plazo, pero creían en gran medida que reparar el daño llevaría mucho tiempo. «

Analizamos un puñado de preguntas que hicimos en casi todas las rondas de la encuesta para ver cómo cambiaron las cosas entre finales de la primavera y ahora. En una pregunta, sobre la tasa de desempleo en diciembre de 2020, los economistas se volvieron significativamente más optimistas. La estimación puntual promedio para el desempleo en diciembre cayó del 12,8 por ciento a fines de mayo al 7,4 por ciento en la ronda actual.

Una gran fuente de optimismo, por supuesto, es que los trabajadores han regresado al trabajo en los últimos meses mucho más rápido de lo que los economistas esperaban originalmente. La tasa de desempleo fue del 7,9 por ciento en septiembre, después del 14,7 por ciento en abril. De alguna manera, el pronóstico actual del 7,4 por ciento para diciembre es bastante pesimista, ya que implica que los economistas creen que la tasa de desempleo caerá menos de un punto porcentual en promedio durante los próximos tres meses.

Para el producto interno bruto del cuarto trimestre, los pronósticos de los economistas básicamente volvieron al punto de partida. A principios de junio, los economistas de la encuesta pronosticaron un crecimiento del PIB del 4,2 por ciento con un intervalo de confianza relativamente grande. En la ronda anterior, ese pronóstico había mejorado solo marginalmente a 4.9 por ciento, y el intervalo de confianza era igual de amplio, una señal de que tampoco habían estado más seguros sobre el resultado en los últimos meses.

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Por supuesto, debe tenerse en cuenta que sus proyecciones de PIB para el tercer trimestre se volvieron notablemente más optimistas durante el verano, lo que puede ser una razón por la que no esperaban un mayor crecimiento intertrimestral entre los dos últimos trimestres del año. Sin embargo, tenga en cuenta la incertidumbre que tienen los economistas acerca de nuestra situación económica a finales de año. Allan Timmermann, profesor de economía en la Universidad de California en San Diego, quien también consultó con FiveThirtyEight sobre la encuesta, dijo que era «realmente extraordinario» que la incertidumbre promedio entre los economistas sobre su estimación puntual desde junio se haya mantenido sin cambios. «Normalmente, la incertidumbre habría disminuido significativamente en un horizonte tan largo», dijo.

Timmermann ha atribuido la incertidumbre al hecho de que queda mucho por conocer sobre cómo se desarrollará la pandemia. «La incertidumbre sobre cómo está progresando el virus y su impacto en los sectores de servicios como la hotelería, los viajes, el entretenimiento y la gastronomía sigue siendo un tema de actualidad y no está muy claro en este momento», dijo. «Muchas empresas esperan sobrevivir al virus, pero incluso en este momento no está muy claro cuánto durará la pandemia».

Y tal vez por eso las estimaciones a largo plazo de los economistas son casi tan aburridas como lo eran al comienzo de la encuesta. En cada ronda les preguntamos cuándo volvería el PIB a los niveles anteriores a la pandemia. Al principio, los economistas pensaban que había un 67 por ciento de posibilidades de que volviéramos a este punto en la primera mitad de 2022 como muy pronto. En la última ronda, esta perspectiva se mantuvo prácticamente sin cambios.

Los economistas siguen creyendo que la recuperación será lenta

Estimaciones de expertos sobre cuándo el PIB real alcanzó los niveles anteriores a la crisis (cuarto trimestre de 2019)

la ronda 2 Ronda 10 diferencia
Antes del primer semestre de 2021 2% 1% -1
Primer semestre de 2021 11 Octavo -3
Segunda mitad de 2021 21 25 +4
Primer semestre de 2022 22 26 +4
Segunda mitad de 2022 Vigésimo Vigésimo
Primer semestre de 2023 12º 11 -1
Segunda mitad de 2023 Séptimo 5 -2
Después de la segunda mitad de 2023 Sexto Cuarto -2

Las respuestas provienen de una encuesta a expertos que se llevó a cabo de mayo a octubre. La pregunta de cuándo volverá el PIB a los niveles prepandémicos se formuló de manera diferente en la primera ronda de la encuesta y, por lo tanto, no se incluye en el cuadro.

Fuente: ENCUESTA ECONÓMICA FIVETHIRTYEIGHT / IGM COVID-19

Mientras tanto, Wright pensó que era posible que nos esperaran más malas noticias, también porque el Congreso aún no ha actuado para aprobar una segunda ola de estímulo fiscal que los economistas han considerado constantemente necesario para acelerar la recuperación económica. «La combinación de estímulo fiscal retrasado y malas noticias sobre el virus podría resultar en una doble caída a finales de este año», dijo.

Neil Paine contribuyó a la investigación.

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