¿Quién está dispuesto a gastar? Consumo restringido a través de la distribución del ingreso –
Se espera que el gasto en bienes y servicios restringidos durante la pandemia crezca rápidamente a medida que la economía se reabre. En esta publicación, analizamos datos detallados de gastos para realizar un seguimiento de las categorías de consumo que se vieron más limitadas por la pandemia debido al distanciamiento social. Descubrimos que los hogares de altos ingresos tienden a gastar relativamente más en estos bienes y servicios restringidos por una pandemia en 2019. Nuestros resultados sugieren que estos consumidores pueden haber reducido su consumo de manera significativa durante la pandemia y es probable que desempeñen un papel fundamental en el desencadenamiento de la demanda reprimida a medida que desaparecen las restricciones pandémicas.
Estudiar patrones de gasto de los consumidores en persona y en línea.
Nuestro análisis se basa en datos de transacciones de tarjetas de crédito y débito de Commerce Signals, una empresa de Verisk Analytics compuesta por un panel de aproximadamente 40 millones de hogares estadounidenses. Es importante que la agregación de estos datos esté de acuerdo con las cifras de ventas minoristas nacionales.
Comenzamos calculando un índice «relacionado con la pandemia» para cada categoría de gasto, con un tope entre 0 y 1. Aunque el consumo puede haber disminuido por una variedad de razones, incluidos los cambios en los ingresos de los hogares, nos gustaría que las diferentes categorías de gasto se basen principalmente en la medida en que han sido restringidas por el distanciamiento social. Por lo tanto, estamos usando datos de Commerce Signals para examinar cómo se desempeñaron los gastos personales y en línea para cada categoría de gastos en 2020 en comparación con 2019. El siguiente gráfico muestra este desempeño. Para mostrar la importancia relativa de cada categoría de gasto en una canasta de consumo típica, el tamaño de cada círculo en el gráfico a continuación se escala a la participación de la categoría en el gasto anual en los datos de Commerce Signals de 2019. También destacamos las categorías en rojo que son bienes de lujo: bienes para los que la proporción del gasto aumenta con el aumento de los ingresos. Para ello, utilizamos las curvas de Engel estimadas de Aguiar y Bils (2015) y clasificamos los bienes con elasticidades superiores a uno como bienes de lujo. Volvemos a la distinción lujo / lujo cuando analizamos los patrones de gasto por ingreso familiar.
Algunas categorías vieron disminuciones en el gasto en línea, así como en el gasto personal, como se muestra en el cuadrante inferior izquierdo del gráfico. Consideramos que estas categorías, como aerolíneas, recreación y alojamiento temporal, están particularmente restringidas por la pandemia. De hecho, consumir estos servicios generalmente requiere mucha interacción social. Por otro lado, algunas categorías de consumo experimentaron aumentos en el gasto tanto en negocios como en línea (categorías en el cuadrante superior derecho), como: B. Comestibles en casa. Por lo tanto, consideramos que estas categorías no están restringidas por la pandemia.
Las categorías restantes en el cuadrante inferior derecho han sido reemplazadas total o parcialmente por compras en persona o en línea. Para categorías como comer fuera, la sustitución de compras en línea no fue lo suficientemente grande como para compensar la disminución del contacto cara a cara debido a los esfuerzos de distanciamiento social. En otros casos, el aumento del gasto en línea ha compensado con creces la disminución del gasto personal; este es el caso del gasto minorista, que incluye el gasto en ropa y grandes almacenes.
Para estimar la intensidad de esta sustitución, calculamos la relación entre el cambio en el gasto en línea y el cambio absoluto en el gasto personal. Los puntajes más altos indican niveles más altos de sustituibilidad, lo que sugiere que tales categorías estaban menos restringidas por los esfuerzos de distanciamiento social; los valores más bajos corresponden a categorías que estaban más restringidas. Normalizamos nuestro índice para que asigne un valor de 0 a todas las categorías «no restringidas» y un valor continuo entre 0 y 1 para las categorías restantes, dependiendo de su capacidad para reemplazar el gasto en línea como se describe anteriormente.
Nuestro índice muestra que el gasto de las aerolíneas es la categoría más restringida por pandemias. Con la capacidad de reemplazar el gasto en línea, el comercio minorista (ropa, grandes almacenes) y los productos electrónicos estaban menos restringidos que los comestibles fuera de casa, pero más restringidos que los muebles, en nuestro índice. Como era de esperar, nuestro índice también se correlaciona muy negativamente con el cambio en el gasto total entre 2019 y 2020. Tal correlación no es perfecta ya que el consumo puede haber disminuido por razones distintas al distanciamiento social, como: B. Cambios en los ingresos del hogar.
Los hogares de altos ingresos tienden a consumir más bienes y servicios relacionados con la pandemia
Luego examinamos los gastos típicos por grupo de ingresos. Para hacer esto, usamos datos de la Encuesta de Gastos del Consumidor (CEX), una encuesta anual de la Oficina de Estadísticas Laborales que proporciona datos sobre los gastos, los ingresos y la demografía del hogar. Combinamos las acciones de gasto de CEX 2019 según diferentes grupos de ingresos con nuestro índice de Commerce Signals. Luego creamos una medida de exposición para cada grupo de ingresos utilizando un promedio ponderado de nuestro índice inducido por pandemias de acuerdo con la participación del gasto. Los hogares que normalmente gastan más en aerolíneas corren un mayor riesgo que los que normalmente comen fuera, e incluso más que los que normalmente comen en casa.
El siguiente gráfico muestra los diferentes niveles de exposición al gasto relacionado con la pandemia por ingreso familiar. Dado que estamos interesados en las diferencias en los ingresos de los hogares, expresamos nuestros resultados en relación con la clase de ingresos más bajos, de modo que esta última toma el valor 1. Por ejemplo, la exposición a los gastos relacionados con la pandemia es un 33 por ciento más alta para el grupo de ingresos más alto que para el grupo de ingresos más bajo. Por lo tanto, según nuestra medición, las canastas de los hogares con mayores ingresos tienen más probabilidades de verse afectadas debido a las restricciones que la pandemia y el distanciamiento social han impuesto a los bienes y servicios que consumen habitualmente. Dado que los hogares de altos ingresos tienen una participación desproporcionada del consumo total, una exposición tan diferente también será importante para comprender la dinámica futura del consumo total.
A continuación, profundicemos en los antecedentes de este hallazgo. En el gráfico a continuación, hemos ordenado las categorías de izquierda a derecha de acuerdo con nuestro índice relacionado con la pandemia. Para cada categoría de ingresos, mostramos cuánto contribuye cada categoría de gasto al gasto total.
El gráfico anterior muestra una considerable heterogeneidad de la participación del gasto en las categorías de gasto según los ingresos. La importancia relativa de la comida en el hogar, que era una de las categorías no restringidas según nuestro índice, disminuye significativamente con los ingresos. Para las categorías más restringidas como aerolíneas, ocio y alojamiento temporal, se aplica lo contrario, como se muestra en el gráfico de la derecha. Los patrones están más mezclados para otras categorías. Los comestibles fuera del hogar, que se han restringido parcialmente debido a la capacidad inadecuada para reemplazar las compras en línea (por ejemplo, entregas de comestibles), juegan un papel más importante para los hogares de ingresos más altos, pero lo contrario es cierto para la atención médica, que es similar en nuestro índice está clasificado.
Tales patrones hacen que la relación entre los gastos relacionados con la pandemia y los ingresos sea más matizada. De manera similar, como se muestra en nuestro primer gráfico, no todos los gastos restringidos por una pandemia pueden definirse como artículos de lujo.
Es probable que los hogares de altos ingresos impulsen la recuperación del consumo restringido por una pandemia
Nuestros hallazgos tienen tres implicaciones principales. En primer lugar, el hecho de que los hogares de altos ingresos tuvieran canastas de consumo más expuestas al gasto relacionado con la pandemia en 2019 sugiere que pueden haber reducido su consumo de manera cada vez más persistente en 2020. De hecho, esto está en consonancia con los resultados de un artículo complementario, que muestra que el gasto en los países de ingresos altos ha disminuido más que en los países de ingresos bajos y también se ha recuperado más lentamente.
En segundo lugar, es probable que los denominados ahorros excedentarios estén principalmente en manos de hogares de ingresos altos, ya que los hogares de ingresos altos no solo reducen más el consumo, sino que también experimentan relativamente menos pérdidas de ingresos del trabajo.
En tercer lugar, asumimos que los hogares de altos ingresos impulsarán una parte importante de la futura recuperación del consumo macroeconómico al reanudar el gasto relacionado con la pandemia en la medida en que nuestra medición de riesgo mida el potencial de recuperación. Si el gasto de los hogares y la participación del gasto en todas las categorías volverán a los niveles prepandémicos y a qué velocidad, sigue siendo una cuestión abierta que depende de manera crucial de la dinámica del exceso de ahorro, como en uno publicado recientemente. Correo.
David Dam es un analista de investigación senior en el Grupo de Investigación y Estadísticas del Banco de la Reserva Federal de Nueva York.
Davide Melcangi es economista del Grupo de Investigación y Estadísticas del Banco.
Laura Pilossoph es economista del grupo de investigación y estadísticas del banco.
Will Schirmer es analista de investigación senior en el Grupo de Investigación y Estadísticas del Banco.
Para citar esta publicación:
David Dam, Davide Melcangi, Laura Pilossoph y Will Schirmer, “¿Quién está dispuesto a gastar dinero? Consumo restringido a través de la distribución de ingresos ”, Banco de la Reserva Federal de Nueva York , 13 de mayo de 2021, https://libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2021/05/whos-ready-to-spend-constrained-consumption-across-the-income-distribution.html.
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