Economía

Orden ejecutiva de Biden sobre competencia

Recientemente el Wall Street Journal declaró que la Ordenanza de Competencia del 9 de julio del presidente Biden era una «propuesta integral para estimular la competencia». Eso plantea una pregunta importante: ¿Cómo puede un gobierno estimular la competencia? La economía tiene mucho que decir sobre esta cuestión. La vía más importante, que se remonta a Adam Smith, es derribar las barreras que el propio gobierno utiliza para bloquear o restringir la competencia. Si bien la Orden Ejecutiva Biden menciona una barrera estatal a la competencia, las licencias profesionales, es vago qué hacer al respecto y trata de eliminar la mayoría de las barreras estatales extensas a la competencia. Desafortunadamente, el enfoque del pedido suele estar en el riesgo de concentración del mercado. Puede sorprender a Biden y a muchos en su administración saber que los economistas discutieron ampliamente el tema de la concentración del mercado en las décadas de 1960 y 1970 y que la conclusión es que la concentración de mercado no es una buena medida de la presencia o ausencia de competencia.

Desde esta perspectiva, las propuestas recientes del gobierno de Biden son una especie de bolsa de sorpresas: afortunadamente algunas podrían aumentar la competencia, otras disminuirían la competencia y otras dictarían los resultados en lugar de dejar que surja el proceso competitivo.

Estos son los párrafos iniciales de mi último artículo para la Institución Hoover. Definir ideas. Es «¿Cómo puede el gobierno aumentar la competencia?» Definir ideas, 15 de julio de 2021.

Otro extracto bajo el subtítulo «The Anti-Amazon Wrath of Khan»:

Una persona que estuvo presente cuando Biden firmó la orden ejecutiva fue Lina Khan, el nuevo nombramiento de Biden como presidenta de la Comisión Federal de Comercio. Como era de esperar, la FTC juega un papel destacado en la Orden, e independientemente de su papel en la redacción de la Orden, Khan tendrá un papel en su implementación. Khan se hizo un nombre en enero de 2017 cuando era estudiante de derecho y escribió «La paradoja antimonopolio de Amazon», un extenso artículo en el Revista de derecho de Yale. En este artículo, Khan demostró ser la encarnación de la mano erudita en el siglo XXI. Codo con codo, Khan habló sobre los esfuerzos de Amazon para reducir los precios para los consumidores y no generar grandes márgenes de ganancia para Amazon, admitió Khan. Afirmó en su artículo que la relación P / E de Amazon es 900. Era mucho menor en el momento de la publicación, pero, por supuesto, hay retrasos entre la finalización del artículo y su publicación. El siguiente valor que pude encontrar en 900 en los últimos dos años fue 720 en septiembre de 2015. Continuemos con eso.

El razonamiento de Khan es un poco diferente al de la mano. Ella sostiene que las acciones cotizaban a un múltiplo tan grande de las ganancias actuales porque los inversores esperaban ganancias mucho más altas en el futuro. Y temía que Amazon obtuviera esos ingresos de precios mucho más altos. En resumen, Khan temía que Amazon se estuviera metiendo en precios predatorios: precios bajos para eliminar a los competidores y luego fijar precios altos después de que se fueran. Pero el 12 de julio de 2021, la relación P / E de Amazon estaba mucho más cerca de la Tierra en 70,72. Eso sigue siendo alto, pero no ridículo. Si los temores de Khan son ciertos, deberíamos ver que los precios de Amazon no solo son más altos que antes, sino también más altos que los precios de sus competidores antes de que Amazon los expulsara del juego. No somos.

Lo más parecido a lo que se acerca Khan es su ejemplo de cómo Amazon creó Amazon Mom, reduciendo precios para competir con Quidsi en artículos como pañales, comprando Quidsi y luego reduciendo descuentos. Cita afirmativamente la declaración de la periodista Laura Owen de que «el programa Amazon Mom se ha vuelto mucho menos generoso que cuando se lanzó en 2010». Pero ese no es el caso: los descuentos reducidos siguen siendo descuentos, y «menos generoso» sigue siendo algo generoso. En resumen, los precios al final del proceso aún eran más bajos que antes de que entrara Amazon.

Competición 1, Precio depredador 0.

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