Economía

Incluso con una vacuna, la economía podría tardar muchos meses en volver a la normalidad.

Una vez que encontremos una vacuna COVID-19, nuestras vidas pueden volver a la normalidad, ¿verdad? Los economistas no creen.

Incluso si la gran mayoría de la población se vuelve inmune al coronavirus mañana, los principales economistas creen que podría llevar seis meses o más hacer que nuestra economía vuelva a donde estaba antes de la pandemia. Y si una parte más pequeña de la población se volviera inmune, probablemente los economistas tardarían más de un año en volver a la normalidad económica.

En la edición de esta semana de nuestra encuesta regular de economistas macroeconómicos cuantitativos, realizada en asociación con la Iniciativa de Mercados Globales de la Escuela de Negocios Booth de la Universidad de Chicago, le pedimos al panel que cerrara los ojos e imaginara que una cierta parte de la población, el 25 por ciento , El 50 por ciento, o el 75 por ciento, de repente fueron inmunes al COVID-19. En cada uno de estos escenarios hipotéticos, ¿cuánto tiempo llevaría volver al PIB antes de la pandemia (desde el cuarto trimestre de 2019)?

Como puede ver, las diferencias en los niveles de inmunidad marcaron una gran diferencia en la forma en que los economistas juzgaron la tasa de recuperación. Los 32 economistas que participaron en la encuesta predijeron colectivamente que si el 25 por ciento de la población fuera repentinamente inmune al COVID-19, la probabilidad de que el PIB regresara a los niveles prepandémicos para fines de junio de 2021 era solo marginal del 30 por ciento.

Pero para un universo en el que el 75 por ciento de la población tenía inmunidad inmediata al COVID-19, su pronóstico era mucho mejor: en promedio, los economistas asumieron que un 56 por ciento de probabilidad de que el PIB regresara a los niveles prepandémicos podría lograrse a mediados de el próximo año.

Pero incluso las predicciones de consenso para el escenario más optimista, que en realidad podría llevar meses o años, no fueron exactamente tan optimistas. En este mundo de fantasía donde el 75 por ciento de los estadounidenses se despiertan mañana y se ha demostrado que son inmunes al coronavirus, los economistas pensaban que solo había un 15 por ciento de posibilidades de que el PIB volviera a los niveles prepandémicos para fines de 2020, y solo 35 porcentaje de probabilidad de que el PIB alcance esa marca a fines del primer trimestre de 2021.

Entonces, una vacuna no es una panacea económica.

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«Es importante recordar que si bien toda la recesión ha sido provocada por una pandemia, incluso si obtenemos una amplia inmunidad, pasará algún tiempo antes de que nos recuperemos», dijo Tara Sinclair, economista de la Universidad George Washington. «No es como si la gente estuviera volviendo a la vida económica normal de inmediato».

El problema, dijeron Sinclair y otros, es que el daño económico es tan grande que una recuperación rápida es muy poco probable, incluso si la amenaza del virus cede. Millones de trabajadores están desempleados, innumerables empresas están cerradas y para muchos el ritmo de la vida laboral puede haber cambiado para siempre. Todo esto ayuda a explicar por qué, incluso en un escenario optimista y poco realista en el que gran parte de la amenaza del COVID-19 desaparece de la noche a la mañana, es posible que no se produzca una rápida recuperación económica de inmediato.

No todos los economistas de la encuesta fueron tan pesimistas como Sinclair. Si la mayoría de los estadounidenses de repente se volvieran inmunes al COVID-19, el virus podría ser contenido relativamente rápido y la mayoría de la gente estaría ansiosa por regresar a la normalidad económica, según Gloria González-Rivera, profesora de economía en la Universidad de California-Riverside. Ella cree que en este escenario, a los consumidores les gustaría posponer sus vacaciones y regresar a sus restaurantes favoritos, y como resultado, industrias diezmadas como la hotelería y el turismo podrían revivir rápidamente. «Tenemos mucho por hacer para ponernos al día, y contener el virus será el catalizador para hacer pública esa demanda», dijo González-Rivera.

Pero Jonathan Wright, un economista de la Universidad Johns Hopkins que asesoró a FiveThirtyEight en el diseño de la encuesta, nos dijo que mientras algunos consumidores gastan, la economía tarda mucho en ponerse en marcha después de una recesión. «Los individuos no necesariamente van a ir de compras cuando dejen de estar encerrados en casa, y ciertamente no esperaría que las empresas tengan ese impulso», dijo. «La inversión empresarial generalmente está moderada después de una recesión, y no esperaría que esto sea una excepción». Esto significa que, por ejemplo, los desempleados pueden tardar un tiempo en encontrar nuevos empleos si las empresas que atraviesan la crisis han sobrevivido. , no quieren o no pueden expandirse rápidamente a los niveles anteriores a la recesión.

Crece el optimismo por la recuperación del PIB

Sin embargo, no todas fueron malas noticias. En general, los economistas se han vuelto gradualmente más optimistas sobre la economía a lo largo del tiempo. Desde nuestra última solicitud el 10 de agosto, su pronóstico promedio para el crecimiento anualizado del PIB para el tercer trimestre ha mejorado de +12.2 por ciento a +15.4 por ciento, con un mejor escenario más soleado y un peor escenario menos lúgubre. Y su pronóstico de un crecimiento anualizado del PIB del cuarto trimestre del + 5.8 por ciento en la encuesta de esta semana es, con mucho, el pronóstico más alto para el período en el que hicimos la pregunta (desde el 8 de junio):

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Allan Timmermann, economista de la Universidad de California en San Diego, quien también consultó con FiveThirtyEight sobre la encuesta, encontró que el aumento en las proyecciones del PIB de los economistas, aunque pequeño, es notable. Para él, señaló que o los economistas creen que lo peor de la crisis ha pasado o el gobierno intervendrá si la economía vuelve a perder fuerza.

En términos de la cantidad de puestos de trabajo, los economistas también asumieron que las primeras reclamaciones semanales de seguro de desempleo caerían por debajo de 700.000, en otras palabras, hasta cifras relativamente normales antes del coronavirus, durante al menos una semana entre ahora y noviembre, ya que deberían volver a el nivel por encima de 1,5 millones en el que se sentaron desde el 21 de marzo al 13 de junio cada semana.

¿Cómo será el desempleo semanal a finales del verano?

Posibilidades de que las reclamaciones semanales iniciales del seguro de desempleo caigan en diferentes rangos a finales de octubre, según nuestra encuesta de economistas

Las aplicaciones iniciales semanales … probabilidad
<700.000 durante al menos 1 semana 33%
Entre 700.000 y 1,5 millones a la semana 50
> 1,5 millones durante al menos 1 semana 18

La encuesta a 32 economistas se realizó del 21 al 24 de agosto.

Fuente: FIVETHIRTYEIGHT / IGM COVID-19 BUSINESS ENCUESTA

Esas fueron las buenas noticias. Sin embargo, los economistas dijeron que una probabilidad del 50 por ciento de daños fluctúa entre 700.000 y 1,5 millones cada semana durante los próximos meses, lo que esencialmente deja la recuperación de los empleos estadounidenses en una especie de meseta: no tan grave como la pérdida de empleos también El inicio de la pandemia , pero tampoco una recuperación real.

¿Qué podría cambiar las expectativas económicas?

Le preguntamos a nuestro grupo de encuesta qué podría mejorar su perspectiva, o empeorar, para fin de año que las proyecciones medias que nos dieron en la encuesta. La mayoría de los escenarios electorales de noviembre que ofrecimos no resultaron en una divergencia significativa de sus predicciones existentes. Más bien, creían que el crecimiento del PIB en el cuarto trimestre sería mucho más lento si Trump gana un segundo mandato y el control del Congreso permanece sin cambios que si Biden gana la Casa Blanca o los demócratas toman el control del Senado y obtienen la presidencia. También pensaron que un resultado electoral que la mayoría del país consideraba inadecuado tendría más probabilidades de afectar al PIB.

¿Qué haría que la economía se viera mejor (o peor)?

Probabilidad promedio de que ciertos escenarios aumenten o disminuyan las proyecciones de crecimiento del PIB para el cuarto trimestre, según economistas

En este escenario, el crecimiento del PIB del cuarto trimestre será …
guión Mucho más bajo sobre lo mismo Significativamente más alto
Vacuna aprobada el día de las elecciones <1% 50% 50%
Las escuelas K-12 permanecen abiertas 9 50 41
Los demócratas controlan la Casa Blanca + el Congreso 3 81 dieciséis
Biden gana; El Congreso permanece igual 3 91 Sexto
Las escuelas K-12 enseñan virtualmente 19 81 <1
Trump gana; El Congreso permanece igual 22 78 <1
Elección considerada ilegal 28 72 <1
Sin atracción adicional 75 19 Sexto

La encuesta a 32 economistas se realizó del 21 al 24 de agosto.

Fuente: FIVETHIRTYEIGHT / IGM COVID-19 BUSINESS ENCUESTA

Pero el impacto de las elecciones fue relativamente pequeño en comparación con otros posibles factores. Por otro lado, los economistas todavía creen firmemente que una falta persistente de dinero de estímulo adicional del gobierno federal dañará seriamente la economía. (Puede leer todo sobre el motivo en casi todos los números anteriores de nuestra encuesta).

Y, por otro lado, creen que reabrir las escuelas K-12 y mantener el aprendizaje cara a cara hasta octubre sería una señal de que el virus probablemente estaría lo suficientemente contenido como para que otras áreas de la economía también mejoren. Mientras tanto, si la FDA aprobara una vacuna COVID-19 antes del día de las elecciones, asumían que había un 50 por ciento de posibilidades de que el crecimiento del PIB estuviera muy por encima de su pronóstico actual.

Puede ser una sorpresa para los adictos a la política que algo tan importante como las elecciones presidenciales tenga un efecto proyectado en la economía mucho menor que la reapertura de escuelas o la aprobación de estímulos adicionales a través del Congreso. Parte del problema, dijo Sinclair, es que si la elección afecta la economía, es poco probable que sea inmediata. Sin embargo, dijo que puede que no haya mucho que el próximo presidente pueda hacer en general para cambiar el curso económico del país, especialmente si la Cámara y el Senado permanecen divididos.

«Los economistas no creen que el presidente tenga mucho poder directo sobre el crecimiento económico», dijo. En última instancia, el Congreso decide cómo se gastará el dinero del país. Y aunque esto podría ser un poco diferente en una recesión inducida por una pandemia, es más difícil predecir qué presidencia produciría mejores cifras de crecimiento. «La forma en que se verá la economía bajo estos dos candidatos diferentes es diferente, no hay duda al respecto», dijo. “Pero cuantitativamente, ¿uno producirá cifras de PIB claramente mejores que el otro? No estoy seguro.»

Algunos de estos escenarios brindan una idea de cómo sería un final de verano y principios de otoño mejor de lo esperado. Pero también es revelador que los economistas sólo dio un 50 por ciento de posibilidades de que la economía mejore significativamente con una vacuna que se aprueba rápidamente. Esto estaba en línea con nuestros hallazgos anteriores sobre el vínculo entre la inmunidad y la recuperación económica: sí, es mejor tener una vacuna efectiva antes. Pero tomará mucho tiempo reparar el daño causado por esta recesión, incluso si la causa principal, el virus en sí, ha disminuido.

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