Gasto en servicios discrecionales y no discrecionales durante la recesión de COVID-19 –
La pandemia de coronavirus y las diversas medidas tomadas para combatirla han provocado conmociones sin precedentes en Estados Unidos y la economía mundial. En esta publicación, examino estos efectos extraordinarios desde la perspectiva del gasto de consumo personal en servicios discrecionales y no discrecionales, un marco que desarrollé en una publicación en 2011 (y luego utilicé en 2012, 2014 y 2017). En particular, muestro que hubo caídas excepcionales en ambas categorías de servicios en la primavera; sin embargo, sus repuntes han mostrado patrones marcadamente diferentes en los últimos meses, con el gasto en servicios no discrecionales casi volviendo a niveles anteriores y el gasto en servicios discrecionales aparentemente estancado muy por debajo de su pico prepandémico.
Una perspectiva histórica sobre el inicio de la pandemia
En esta publicación, estoy usando los datos de gasto de consumo personal mensual compilados por la Oficina de Análisis Económico, en lugar de la frecuencia trimestral utilizada en las publicaciones citadas anteriormente. Esta mayor frecuencia es necesaria debido al rápido cambio en el gasto durante la propagación inicial de la pandemia. Aunque los datos mensuales son más ruidosos que los datos trimestrales, los patrones generales de los datos trimestrales se conservan en los datos mensuales. Al mismo tiempo, aunque los datos mensuales no pueden capturar puntos de inflexión en el comportamiento de consumo pandémico con tanta precisión como los datos de muy alta frecuencia, los datos mensuales tienen la ventaja de ser más grandes.
Para proporcionar una perspectiva sobre la disminución del gasto en la recesión de COVID-19, estoy actualizando un gráfico de publicaciones anteriores sobre el tema, que muestra cuánto ha disminuido el gasto per cápita en servicios discrecionales en términos reales desde su pico anterior (por ambos teniendo en cuenta la inflación) y el crecimiento de la población a lo largo del tiempo): un valor cero en este gráfico significa que este gasto estuvo por encima de su máximo anterior. Como se puede ver a continuación, el gasto en servicios discrecionales disminuyó en aproximadamente un 30 por ciento durante esta recesión, empequeñeciendo incluso el declive de la Gran Recesión. Además, a pesar de un fuerte repunte desde abril, el gasto cíclico en servicios se mantuvo más de un 12 por ciento por debajo de su pico de noviembre, una distancia que aún supera con creces el declive durante la Gran Recesión.
En el gasto en servicios no discrecionales, el patrón es más extremo, si lo hay, que en ciclos anteriores. La caída de casi el 16 por ciento en este gasto entre febrero y abril hace que las caídas de recesiones anteriores sean apenas perceptibles, como se refleja en el gráfico siguiente. La recuperación posterior también fue más completa, con el gasto en servicios no discrecionales en noviembre menos del 0,5 por ciento por debajo de su nivel de febrero, aproximadamente las mayores caídas a principios de la década de 2010. Este patrón refleja en gran medida el comportamiento del gasto en salud durante la pandemia, un tema al que volveré en la siguiente sección.
La recuperación desde abril
Ahora miro más de cerca la recuperación del gasto en servicios discrecionales y no discrecionales desde su mínimo de abril. Utilizo los mismos datos que antes, pero presento la información de manera diferente. Primero, me acercaré al período 2019-20 para mostrar más claramente los patrones recientes de esos gastos. En segundo lugar, dado el período más corto y la menor preocupación por el impacto de la tendencia alcista a más largo plazo, muestro el gasto en relación con su nivel en febrero de 2020 cuando la actividad macroeconómica alcanzó su punto máximo.
Si bien todavía se puede ver el esquema general de los patrones recientes de este gasto – el rápido declive en ambas categorías en marzo y abril, el rápido repunte inicial durante la reapertura y el repunte menos completo en los servicios discrecionales – otros aspectos de la situación se tornan más evidente en los dos diagramas siguientes. Cabe destacar la recuperación más lenta desde junio, desaceleración que se ha producido en ambas categorías. En el gasto en servicios discrecionales, esa desaceleración tendió a estancarse en el otoño, lo que refleja el impacto del aumento generalizado de la pandemia en ese momento. Con el gasto discrecional todavía muy por debajo de su nivel prepandémico, este retraso podría durar algún tiempo. Por el contrario, la recuperación del gasto en servicios no discrecionales continuó, aunque a un ritmo más lento, en la caída. Como resultado, el gasto no discrecional en noviembre estuvo cerca de su nivel de febrero.
Para dar contexto adicional a estos patrones, la tabla a continuación muestra el gasto de abril (el fondo para el consumo) y noviembre (el dato más reciente) en relación con los niveles de febrero de 2020 para las principales categorías de servicios no discrecionales y discrecionales. Esta tabla muestra los diferentes efectos que tuvo la pandemia en estas categorías de gasto y cómo durante algún tiempo confundió la distinción entre gasto discrecional y no discrecional.
Para los servicios no discrecionales, el gasto en atención médica es el claro impulsor de su comportamiento excepcional. En una ironía de la crisis, muchos tipos de gasto en atención médica se han considerado discrecionales o algunos departamentos de salud se han considerado no materiales, lo que hace que el gasto disminuya en más del 35 por ciento entre febrero y abril. Desde abril, esta categoría, en línea con su naturaleza menos discrecional, ha experimentado un repunte significativo y un repunte más completo que muchas de las categorías de servicios discrecionales afectados por la pandemia.
Los servicios discrecionales registraron las caídas más pronunciadas en las categorías que se informaron con frecuencia durante esta crisis: transporte, recreación, alimentación y alojamiento, y otros servicios (incluidos elementos como educación, higiene personal, apoyo doméstico y viajes netos de salida). ). En las tres primeras categorías, el gasto cayó más del 50 por ciento entre febrero y abril. Como indicación de la recuperación más lenta del gasto discrecional, ninguna de estas cuatro categorías alcanzó casi el 90 por ciento de sus niveles de febrero en noviembre.
Pensamientos finales
Esta publicación se ajusta a la narrativa de que muchos sectores de servicios discrecionales todavía sufren restricciones gubernamentales o medidas privadas para protegerse contra COVID-19, a pesar de que la economía en general se ha recuperado significativamente. Con el reciente aumento de la pandemia, los servicios discrecionales se han visto nuevamente afectados negativamente. Al mismo tiempo, los avances positivos en el frente de la vacuna apuntan a más luz al final del túnel. El personal de Investigación de la Fed de Nueva York continuará monitoreando estos datos, así como los datos alternativos de mayor frecuencia, para evaluar el impacto de los desarrollos inducidos por la pandemia en el gasto de los consumidores.
Jonathan McCarthy es vicepresidente del Grupo de Investigación y Estadísticas del Banco de la Reserva Federal de Nueva York.
Para citar esta publicación:
Jonathan McCarthy, «Gasto en servicios discrecionales y no discrecionales durante la recesión de COVID-19», Banco de la Reserva Federal de Nueva York , 15 de enero de 2021, https://libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2021/01/discretionary-and-nondiscretionary-services-expenditures-during-the-covid-19-recession.html.
Exención de responsabilidad
Las opiniones expresadas en esta publicación son las del autor y no reflejan necesariamente la posición del Banco de la Reserva Federal de Nueva York o del Sistema de la Reserva Federal. El autor es responsable de cualquier error u omisión.
.
