El rublo cae por debajo de 100 por dólar, el Kremlin no se inmuta
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Rublo ruso deslizar Romper por encima de 100 frente al dólar expuso un dilema multimillonario en el corazón de la economía rusa: ¿Cómo puede el Kremlin seguir financiando la guerra en Ucrania sin despertar nuevos temores de una inflación vertiginosa y una crisis económica interna?
El rublo cayó por debajo de un nivel clave el lunes por primera vez desde marzo de 2022, cuando la economía rusa estaba al borde del colapso debido a la invasión de Ucrania por parte de Moscú y una serie de sanciones occidentales.
Los amplios controles de capital, los aumentos de emergencia en las tasas de interés y un rápido aumento en la producción de armas, misiles, tanques y proyectiles para luchar contra Ucrania salvaron al rublo y ayudaron a la economía rusa a escapar de las previsiones de un impacto de dos dígitos en el producto interno bruto el año pasado. .
Pero con la guerra que se prolonga durante 18 meses y más sanciones occidentales, como topes en los precios del petróleo y recortes en las compras de gas ruso en Europa, la caída del rublo subraya los desafíos que enfrentará Moscú si repite los errores del año pasado. ——Lucha y trabaja duro.
El valor del rublo se ha reducido a la mitad desde que alcanzó su punto máximo en junio de 2022, una caída que ha despertado temores de un enemigo familiar: la inflación.
El rublo digital de Rusia no lo ayudará a evadir sanciones en el corto plazo
El ritmo de las subidas de precios volvió a superar el objetivo oficial del gobierno del 4%. Los precios de los alimentos, que normalmente caen en los meses de verano, están aumentando constantemente, mientras que las previsiones del banco central antes de la última caída de la moneda prevén que la inflación se acelere hasta el 6,5 % para finales de año.
«El colapso del rublo ya ha desencadenado una espiral inflacionaria. Solo se logrará reducir las tasas de interés por debajo de 90», dijo Yevgeny Suvorov, economista del Banco CentroCredit en Moscú. «
Para los rusos, que se han acostumbrado a las crisis económicas tres décadas después del colapso de la Unión Soviética, el tipo de cambio del rublo tiene un poderoso valor simbólico como marcador de la salud general de la economía. Los economistas dicen que caer en tres dígitos, un umbral psicológico importante, podría impulsar aún más a los rusos a sacar activos del país, o al menos a otras monedas.
Yevgeny Kogan, profesor de economía en la Escuela Superior de Economía (HSE) de Moscú, dijo: «Está claro que la continua depreciación del rublo no solo impulsará aún más la inflación, sino que también socavará la confianza en la moneda misma y en la economía como tal». un todo.” escribió En una publicación en su canal de Telegram.
Señaló que el efectivo extranjero en poder de los rusos aumentó un 23% este año, mientras que los flujos a los bancos extranjeros aumentaron un 41%.
Tipos de cambio en las oficinas de cambio de Moscú para el 14 de agosto de 2023.
Arthur Novosilitsev/Agencia de noticias de Moscú
Cogan dijo que una ruptura sostenida por encima de 100 frente al dólar podría conducir a fuertes aumentos de precios por parte de las empresas que utilizan bienes o equipos importados y podría provocar pánico financiero entre el público.
En la sociedad rusa se está extendiendo la sensación de que al gobierno no le importa la caída del rublo. hablar Cómo el Kremlin se está beneficiando de una devaluación de la moneda que surge en las redes sociales rusas.
Una moneda más débil significa que las exportaciones de energía de Rusia, que están determinadas por los precios mundiales del petróleo en dólares, traerán más rublos a las arcas del gobierno.
La cantidad ganada por barril de la mezcla Urals de Rusia se ha más que duplicado este año a 7.300 rublos desde los 3.320 rublos del 1 de enero, según datos del mercado.
En general, Sofia Donetsz, de Renaissance Capital, calcula que cada caída de 10 puntos en el tipo de cambio del rublo frente al dólar (digamos, de 90 a 100) genera para el estado ruso 1 billón de rublos (10.000 millones de dólares) de ingresos adicionales. Kogan estima que la misma disminución agregaría entre 0,5 y 1 punto porcentual a la inflación.
Los fondos adicionales se necesitan desesperadamente en Moscú, que ha tenido un déficit presupuestario de 2,8 billones de rublos (28.000 millones de dólares) en lo que va del año.
Un rublo débil significa que Rusia puede comprar más armas, municiones y pagar salarios más altos a sus soldados, lo que convierte al rublo en una solución atractiva a corto plazo para los problemas presupuestarios del Kremlin y su máxima prioridad (financiar la invasión de Ucrania). Los otros costos internos de combatir la inflación y lidiar con una moneda débil pueden venir más adelante.
«Es más importante pasar los próximos meses, o hasta la primavera, y no importa a largo plazo si las cosas empeoran por eso. Eso es importante, pero es más importante en los próximos 4: la capacidad de hacer la guerra». y pagar las facturas en 6 meses», dijo Iikka Korhonen, director del Instituto de Economía Emergente (BOFIT) del Banco de Finlandia, sobre la lógica del Kremlin.
Rusia sube los tipos de interés por primera vez desde la invasión
Dado que el Kremlin prioriza los gastos de guerra, los analistas esperan una acción drástica del banco central, cuya tarea principal desde la invasión ha sido mitigar el impacto de la guerra de Rusia en la economía nacional.
En respuesta a la depreciación de la moneda, el banco central dijo el lunes por la tarde que su directorio celebraría una reunión de emergencia el martes, su primera reunión extraordinaria desde el 28 de febrero de 2022, cuando elevaría las tasas de interés en un 8,5 % desde el nivel actual.
Afectado por esta noticia, el rublo subió temporalmente por encima de 100.
La semana pasada, el banco central de Rusia suspendió las compras de moneda extranjera hasta por lo menos fin de año bajo sus llamadas «reglas presupuestarias», que normalmente trasladan las ganancias excedentes de las ventas de petróleo y gas a las tenencias de moneda extranjera. Pero la medida hizo poco para detener la depreciación del rublo. Pero no se pueden descartar medidas más graves.
«La política monetaria no es de ninguna manera la única herramienta en el arsenal de las autoridades financieras», dijo Alexander Bakhtin, estratega de inversiones de la correduría BCS en Moscú.
«Es posible el restablecimiento de las regulaciones obligatorias sobre las ventas de divisas y el endurecimiento de los controles de divisas».
Pero no está claro si los nuevos controles de capital tendrán el mismo efecto para detener la recesión económica que tuvieron hace 18 meses. La reducción del superávit en cuenta corriente de Rusia, de 165.000 millones de dólares en los primeros siete meses de 2022 a 25.200 millones de dólares este año, ha cambiado drásticamente la dinámica subyacente de oferta y demanda del rublo.
El banco central ha dicho repetidamente que los controles de capital más estrictos, como la conversión obligatoria de los ingresos en moneda extranjera, deberían ser solo medidas temporales, que solo se introduzcan en caso de una gran crisis financiera. Pero otras opciones pueden verse limitadas ya que el Kremlin está preocupado por movilizar recursos para el esfuerzo bélico.
“Anteriormente, los bancos centrales siempre han sido muy reacios a tomar tales medidas”, dijo Korhonen de BOFIT. «Ahora, con la guerra, el análisis de costo-beneficio ha cambiado, por lo que estas medidas siempre están ahí. Pero el problema con los controles de capital es que cuanto más tiempo están en vigor, más caros son».
