Economía

El futuro de la economía del Reino Unido está plagado de incertidumbre

En los últimos 15 años, la economía del Reino Unido se ha visto afectada por tres impactos externos: la crisis financiera, el Covid-19 y ahora la guerra entre Rusia y Ucrania, así como por un impacto interno, el impacto del Brexit. Estamos sujetos a choques inesperados que son desconocidos e incluso incognoscibles.

Por ejemplo, llevó mucho tiempo darse cuenta de que la crisis financiera marcó un punto de inflexión brusco en la tendencia de crecimiento de la productividad.Sin embargo, como Notas de base de resolución Al evaluar la declaración de primavera del canciller Rishi Sunak, «la productividad laboral creció solo un 0,4 % anual entre 2007 y 2019, una de las tasas de crecimiento más lentas entre los países ricos y muy por debajo de la tasa de aproximadamente el 2 % de las 12 principales tasas de interés anuales».

Está viendo una instantánea de un gráfico interactivo. Lo más probable es que esto se deba a que JavaScript está desconectado o deshabilitado en el navegador.


Esto, a su vez, explica el estancamiento cercano del ingreso real disponible de los hogares antes de la contracción inusual que se espera para este año. Pero aún se desconoce por qué sucede esto. Asimismo, es previsible que el Brexit haga que la economía sea menos abierta al comercio. Aún se desconoce hasta qué punto hará que la economía sea permanentemente menos productiva.

Nuevamente, sabemos que el impacto de hoy se produce después de un aumento masivo de la inflación posterior a COVID-19. Sabemos que exprimirá los ingresos reales de los pobres de manera especialmente brutal. Pero las consecuencias económicas totales de la guerra no están claras.

Está viendo una instantánea de un gráfico interactivo. Lo más probable es que esto se deba a que JavaScript está desconectado o deshabilitado en el navegador.


Esta Oficina de Responsabilidad Presupuestaria Sin embargo, hizo una conjetura heroica. Esto nos ayuda a aclarar algunas posibilidades dolorosas. El nuevo shock empujará la inflación más cerca del 9% este año, que sería la más alta en 40 años, pronostica OBR. Otros países de altos ingresos han visto picos de inflación similares. El aumento fue impulsado principalmente por precios más altos de gas natural y combustible y precios más altos de productos manufacturados a nivel mundial. La OBR también espera que el exceso de demanda de la economía nacional asegure que estos mayores costos se transfieran a los precios al consumidor. Pero supone que solo se compensarán parcialmente con un mayor crecimiento de los salarios nominales: en resumen, los salarios reales caerán significativamente.

Crucialmente, se espera que este pico de inflación sea temporal. El OBR pronostica una fuerte caída en la inflación el próximo año a medida que los altos precios actuales se conviertan en el punto de referencia para los cálculos futuros. Sin embargo, este resultado depende de la creencia de que los salarios nominales estarán muy por debajo de la inflación. Sin embargo, esta suposición se hace a pesar de las creencias de que el mercado laboral se mantendrá fuerte y el desempleo seguirá siendo bajo. Además, se espera que las tasas bancarias alcancen un máximo por debajo del 2%, lo que implica tasas reales muy negativas en todo momento. En general, veremos una caída en los salarios reales combinada con un mercado laboral fuerte y una política monetaria expansiva.

Gráfico de líneas de desempleo del Reino Unido que muestra el pronóstico OBR (%) Se espera que el desempleo permanezca bajo

La economía fácilmente podría terminar siendo mucho más débil de lo que prevé la OBR. La política monetaria podría ser mucho más estricta, por ejemplo, si la inflación no hubiera bajado. Alternativamente, una contracción de los ingresos reales podría reducir drásticamente la demanda y la producción sin aumentar las tasas de interés. Cualquiera de las opciones significaría una economía mucho más débil. Un embargo a las exportaciones de gas a Rusia haría que ese resultado fuera más probable. La economía entonces sufrirá de estanflación.

¿Qué papel deberían jugar las políticas y los hacedores de políticas en todo esto? El trabajo del Banco de Inglaterra sigue siendo lo que estaba destinado a hacer: llevar la inflación de vuelta a la meta, estabilizando así las expectativas. debe hacerlo. El trabajo del primer ministro es mucho más complicado. Tiene razón en querer preservar su propio margen financiero. Pero los cambios de política hasta ahora han compensado solo un tercio del impacto en los ingresos que afectará a la mitad de los pobres en 2022-23, según Resolution Foundation. Dado lo que está sucediendo ahora y la contracción de los ingresos reales que se avecina, ciertamente necesita amortiguar el golpe a corto plazo a los hogares más pobres de manera más efectiva que hasta ahora.

Gráfico de líneas de tasas del Banco de Inglaterra que muestra el pronóstico de OBR (%) Pronóstico de tasas aumentado pero aún alcanzando su punto máximo en tasas bajas

Sin embargo, se puede ver un punto más importante. En tiempos difíciles, un país necesita líderes de confianza. La pregunta sobre el primer ministro es obvia. Al comienzo de la pandemia, Sunak y el Departamento del Tesoro respondieron de manera impresionante. Sin embargo, más recientemente, especialmente en su declaración de primavera, afirmó que los impuestos se reducirán cuando se aumenten (en parte congelando el umbral impositivo nominal). También ha ido reemplazando un impuesto mejor (impuesto sobre la renta) por un impuesto malo (Seguro Nacional).Sunak, afirmó Paul Johnson del Instituto de Estudios Fiscales«ha demostrado ser un visionario financiero».

De hecho, tiene algo más que una «cosa». La gente notará el nivel de fantasía en su paquete de pago y el ingreso disponible real. Está quemando su credibilidad. No es bueno para él, no es bueno para el país.

[email protected]

Sigue a Martín Wolf mi FT y en Gorjeo

Publicaciones relacionadas

Deja una respuesta

Tu dirección de correo electrónico no será publicada.

Botón volver arriba