El BCE se apega al plan de endurecimiento gradual de la política monetaria
El Banco Central Europeo se apegó el jueves a su cronograma para reducir gradualmente las compras de bonos en el tercer trimestre a pesar de las crecientes presiones inflacionarias en la zona euro, pero no fijó un cronograma para un alza de tasas.
Los legisladores del Consejo de Gobierno del Banco Central reunidos en Fráncfort esta semana se enfrentaron a un dilema sobre cómo endurecer drásticamente la política monetaria para contrarrestar la inflación récord en medio de mayores riesgos de una fuerte recesión económica debido a la invasión rusa de Ucrania.
El Banco Central Europeo mantuvo sin cambios su tasa de política principal en -0.5%, repitió su declaración «La calibración de las compras netas en el tercer trimestre dependerá de los datos y reflejará la evolución de la evaluación de las perspectivas por parte del Consejo».
«Cómo se desarrolle la economía dependerá críticamente de [Ukraine] El BCE dijo que el impacto de las sanciones actuales y las posibles medidas adicionales estaban en conflicto. «
“Los riesgos al alza para las perspectivas de inflación se han intensificado”, dijo la presidenta del BCE, Christine Lagarde, y agregó que la inflación podría seguir aumentando si las expectativas de precios continúan aumentando y los cuellos de botella de la cadena de suministro empeoran. «Sin embargo, si la demanda disminuye en los próximos meses, las presiones inflacionarias disminuirán», agregó.
«Cuando lleguemos allí, nos ocuparemos de las tasas de interés», dijo Lagarde, y enfatizó que las crecientes presiones de los precios «refuerzan» las expectativas de que el Consejo de Gobierno terminará con las compras netas de activos entre julio y septiembre.
El euro cayó tras el anuncio del BCE, mientras que los bonos de la zona euro subieron. El euro caía un 0,5% a 1,082 dólares frente al dólar, mientras que el rendimiento de los bonos a 10 años de Alemania bajaba 0,02 puntos porcentuales desde un máximo anterior del 0,78%.
Los mercados esperan que la tasa de depósito del BCE suba por encima de cero a finales de año y alcance casi el 1,5% a finales del próximo año. Pero el banco central dijo que cualquier aumento de tasas sería «gradual» y solo ocurriría «durante algún tiempo» después de que se detuvieran las compras netas de bonos.
Katharine Neiss, economista jefe para Europa de PGIM Fixed Income, dijo que el anuncio «sugiere que la puerta está abierta para aumentos de tasas más adelante este año», pero dados los riesgos para el crecimiento de la guerra de Ucrania, «es probable que el debate entre los consejos cambie cuando . Empezar a subir los tipos de interés se convierte en cuándo parar”.
Muchos otros bancos centrales dejaron de comprar bonos y comenzaron a subir las tasas de interés. Esta semana, el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda y el Banco de Canadá aumentaron las tasas de interés en medio punto porcentual, mientras que las autoridades monetarias de Corea del Sur y Singapur también endurecieron la política.
Se espera que la Fed suba las tasas hasta en medio punto porcentual en su reunión de política monetaria de mayo, mientras que se espera que el Banco de Inglaterra, que ha subido las tasas clave tres veces desde diciembre, vuelva a subir las tasas en su próxima reunión del mes. .
El Banco Central Europeo aceleró su cronograma para poner fin a las compras netas de bonos en su reunión del mes pasado. Desde entonces, la inflación de la zona euro subió a un máximo histórico del 7,5 por ciento en marzo, lo que impulsó los llamados al banco central para que acelere el retiro del estímulo.
Sin embargo, el BCE continuó pronosticando que la inflación volvería a caer por debajo de su objetivo del 2% dentro de dos años a medida que los precios de la energía disminuyeran y los cuellos de botella en la cadena de suministro disminuyeran.
El banco central también insinuó el jueves que planea introducir una «nueva herramienta» potencial para compras de bonos específicas en respuesta a cualquier venta irrazonable de bonos de un país o grupo de países en particular.
“La pandemia ha demostrado que, en condiciones estresantes, la flexibilidad en el diseño y la implementación de compras de activos puede ayudar a compensar el deterioro de la transmisión de la política monetaria y hacer que los esfuerzos del Consejo para lograr sus objetivos sean más efectivos”, dijo, y agregó: “Bajo condiciones estresantes, “Tendrá como objetivo mantener esa flexibilidad.
El mercado de bonos soberanos de la zona euro se ha vendido desde principios de año, ya que los inversores esperan que un aumento en la inflación obligue al Banco Central Europeo a dejar de comprar bonos y comenzar a subir las tasas de interés pronto.
Sin embargo, el diferencial entre los costos de endeudamiento a 10 años en Alemania e Italia solo aumentó levemente, de alrededor de 1,3 puntos porcentuales a 1,6 puntos porcentuales desde el comienzo del año.
Algunos formuladores de políticas siguen preocupados de que las consecuencias de la guerra de Ucrania puedan reducir el crecimiento y aumentar los niveles de deuda en los miembros del sur de Europa, elevando sus costos de endeudamiento más rápido que otros.
