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¿Cómo reaccionará China ante el aumento de la inflación?

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El banco central de China seguirá de cerca las tendencias, pero espera que se mantenga en el camino correcto por el momento.

Los temores a la inflación en China están aumentando debido al aumento de los precios de las materias primas. Esto ha dado lugar a un aumento en la inflación de los precios al productor, al tiempo que mantiene bajo control la inflación de los precios al consumidor, ya que la economía no se ha acelerado completamente después de la crisis del COVID-19. Con la inflación de los precios al consumidor sin repuntar y el gasto del consumidor aún por debajo del promedio, es poco probable que el banco central esté drenando liquidez de la economía.

Los precios de las materias primas han aumentado en toda la economía mundial a medida que se agota el inventario después de que COVID-19 condujo a niveles masivos de inventario cuando las tiendas volvieron a abrir. Los cuellos de botella en el transporte marítimo han elevado los precios del estaño y el azúcar. Las bajas tasas de interés han provocado un auge de renovación de edificios en los EE. UU. Que está impulsando la demanda de madera aserrada y cobre. Una sequía en América del Sur ha restringido el suministro de maíz a medida que aumenta la demanda de etanol a base de maíz. Todos estos factores han provocado un aumento de los precios de las materias primas, que también han aumentado los precios al productor en China.

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Por supuesto, a China le preocupa el aumento de los precios al productor y de las materias primas. El Consejo de Estado ha declarado que tomará medidas contra la «especulación maliciosa» para reducir el rápido aumento de los precios de las materias primas. Las agencias gubernamentales también monitorean la tasa a la cual la inflación de los precios al productor afecta la inflación de los precios al consumidor. En la actualidad, la mayor parte de la inflación de los precios al productor no parece reflejarse en la inflación de los precios al consumidor, pero la brecha entre la oferta y la demanda se está ampliando.

¿Importa la inflación de los precios al productor para la política monetaria? Sí, es importante, pero no juega un papel muy importante en la política monetaria china. Recientemente realicé un análisis de los efectos del Índice de Precios al Consumidor (IPC), el Índice de Precios al Productor (IPP) y el PIB sobre las inyecciones o remociones de liquidez. Los hallazgos técnicos se discuten con más detalle aquí. Descubrí que solo el IPC tenía un gran impacto sobre si se inyectaba o eliminaba liquidez, y menos sobre el tamaño real de las operaciones de mercado abierto. Es probable que esto se deba al hecho de que la inflación de los precios al consumidor pesa sobre el costo de vida y puede generar inestabilidad social. Por lo tanto, el Banco Popular de China tiene cuidado de mantener bajo control este tipo de inflación.

La tasa de inflación anual del IPC se muestra a continuación. El objetivo anual del gobierno para el IPC es del 3 por ciento, y la inflación ha estado por debajo de esa métrica durante ocho años sin que el gobierno tenga que sacar grandes cantidades de dinero de la economía. Esto significa que la economía ha funcionado bien, pero la demanda de productos no es excesiva.

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Datos de datos económicos de la Reserva Federal (FRED).

Un poco de inflación de los precios al consumidor se considera buena, ya que significa que la economía está a plena capacidad y la gente está optando por comprar bienes ahora en lugar de esperar hasta más tarde. Demasiada inflación significa que las personas comienzan a acaparar bienes porque creen que los precios serán demasiado altos en el futuro y los salarios no podrán mantenerse al día con el precio de los productos.

En China, el IPC bajo muestra que la economía es estable y el mecanismo de precios está funcionando bien. Por lo tanto, es muy poco probable que el gobierno esté retirando liquidez de la economía, aunque puede optar por reducir la tasa y / o la cantidad de inyecciones de financiamiento.

Sin embargo, no tenemos que preocuparnos demasiado por lo que va a hacer el banco central chino. El gobierno de China es muy bueno comunicando políticas futuras y ha dejado claro que se trata más de mejorar el crecimiento económico que de luchar contra una inflación moderada. Esto se debe en parte al hecho de que los funcionarios no prevén la inflación a largo plazo y esperan que la inflación de los precios al productor caiga una vez que se recupere la oferta. Esto también se debe a que la economía china continúa recuperándose después de que la epidemia de COVID-19 devastó la economía.

Como resultado, esperamos que el banco central continúe agregando liquidez a la economía para recuperar la demanda y estabilizar la economía. Además, sabemos que el Banco Popular de China notificará al público sobre cambios futuros en la política monetaria para que funcione sin problemas y evitar grandes conmociones económicas. Si el banco central finalmente decide endurecer la política monetaria, será porque la economía está rugiendo nuevamente y la demanda está aumentando. A partir de ahora, este momento parece muy lejano.

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