Economía

Cómo miden los expertos la recuperación económica

A principios de junio, la Oficina Nacional de Investigación Económica lo hizo oficial: Estados Unidos estaba en una recesión en toda regla. El desempleo había aumentado a niveles históricos, la producción total disminuyó y la actividad industrial se desaceleró. La pandemia de COVID-19 acabó con el período de expansión más largo en la historia de Estados Unidos.

Desde entonces, los signos de recuperación han sido confusamente mixtos: el desempleo ha mejorado más rápido de lo esperado y el mercado de valores ha sido sorprendentemente resistente, pero otros indicadores parecían mucho peores. Entonces, ¿cómo sabemos cuándo se recuperará realmente la economía? Como parte de nuestra encuesta en curso a economistas, realizada en conjunto con la Iniciativa de Mercados Globales de la Escuela de Negocios Booth de la Universidad de Chicago, preguntamos a los expertos qué métricas están buscando para medir la fuerza de la recuperación actual, y cuáles son «. buscando predecir hacia dónde podría ir la economía » próximo.

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Al medir la recuperación, los economistas miran más de cerca producto Interno Bruto. El 81 por ciento de nuestros encuestados dijeron que estaban «observando el PIB muy de cerca» cuando se les dieron tres opciones para describir el nivel de atención que prestaron al PIB. No lo sigo de cerca en absoluto.

Cómo valoran los economistas la recuperación

Proporción de economistas encuestados que dijeron que estaban monitoreando de cerca ciertas métricas para evaluar la velocidad y fuerza de la recuperación económica.

Compartir Quién dijo que estaban mirando …
Métrico Para nada Alguna cosa Muy cerca
PIB 3% dieciséis% 81%
Tasa de desempleo 3 26 71
Ventas minoristas y de comestibles 10 29 61
Confianza del consumidor 23 48 29
Tasa de ahorro 23 55 23

La encuesta a 31 economistas se realizó del 2 al 6 de julio.

Fuente: FIVETHIRTYEIGHT / IGM COVID-19 BUSINESS ENCUESTA

La segunda estadística más vista fue que Tasa de desempleolo que tampoco debería ser una sorpresa; Tanto el PIB como el desempleo son importantes indicadores rezagados o cifras clave que muestran cómo se ha desarrollado la economía. De acuerdo a la encuesta, Ventas minoristas y de comestibles también entran en esa categoría, especialmente en esta pandemia, ya que los sectores de la hostelería y el comercio minorista se encuentran entre las industrias más afectadas cuando los cierres relacionados con virus obligan a cerrar las empresas.

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Según los tres indicadores principales que utilizan los economistas para medir la recuperación, Estados Unidos tiene un largo camino por recorrer antes de que las cosas vuelvan a donde empezaron antes de la pandemia.

Después de años de contracción del PIB real principalmente con un crecimiento trimestral anualizado de entre 2 y 3,5 por ciento, el PIB real disminuyó desde el cuarto trimestre de 2019 hasta el primer trimestre de 2020 a una tasa anualizada del 5 por ciento, lo que solo tiene un impacto de alrededor de un mes sobre el Coronavirus (aunque la Oficina Nacional de Investigación Económica dice que la recesión comenzó técnicamente en febrero de 2020). El modelo GDPNow del Banco de la Reserva Federal de Atlanta estima que el PIB real disminuirá a una tasa anualizada del 35,5 por ciento en el segundo trimestre, siete veces peor que en el primer trimestre, cuando la Oficina de Análisis Económico publique sus cifras oficiales a finales de este mes.

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De manera similar, la tasa de desempleo ahora es del 11,1 por ciento, un aumento de 7,6 puntos porcentuales desde febrero, y aún más alto que cualquier nivel alcanzado desde 1948 hasta marzo de 2020. Cuando la Oficina de Presupuesto del Congreso actualizó su pronóstico a largo plazo para principios de este mes, pronosticó que la tasa de desempleo se mantendría por encima de los niveles prepandémicos durante el resto de la década.

Las ventas minoristas y de comestibles cayeron de poco más de $ 200 mil millones (en 1982- $ 84 ajustados por el IPC) en febrero a $ 161 mil millones en abril, una caída masiva. Pero gracias a la reapertura de las tiendas, se disparó a poco menos de $ 190 mil millones en mayo y es probable que sea aún mayor en junio si los datos de gasto del consumidor así lo sugieren. Sin embargo, esas ganancias son escasas y se ven comprometidas por el aumento del número de casos en todo el país, que ya han obligado a algunos tipos de empresas a cerrar nuevamente. Hay cifras que muestran una estrecha relación inversa entre la propagación del virus y la capacidad de las empresas minoristas / de alimentos para permanecer abiertas, lo que es una gran razón para observar este indicador en el futuro.

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Eso no quiere decir que estas sean las únicas métricas que podrían resultar reveladoras. «Curiosamente, la confianza del consumidor y las tasas de ahorro están siendo monitoreadas menos de cerca», dijo Allan Timmermann, profesor de finanzas y economía en la Universidad de California en San Diego, después de revisar los resultados de la encuesta. “Encontré esto último un poco sorprendente porque hemos visto en crisis anteriores que los consumidores pueden verse atraídos por grandes shocks macroeconómicos, especialmente cuando ocurren en los primeros años de las personas y cuando los ahorros por precaución aumentan drásticamente, como hicimos en abril y mayo, luego el gasto del consumidor será menor y la recuperación más lenta «.

Los grandes titulares son en los que los economistas parecen centrarse más, lo que significa que son las métricas que deberían decirnos dónde estamos saliendo de la recesión. Pero como se mencionó, son esencialmente indicadores rezagados, y eso se ve agravado por el rápido ritmo del virus, una crisis para la cual nuestros indicadores económicos tradicionales son casi totalmente inadecuados. El PIB real solo se publica trimestralmente; Las ventas minoristas y de comestibles aparecen mensualmente, pero brindan una instantánea del mes anterior a su publicación. La tasa de desempleo también solo da una idea de cómo era a mediados del mes anterior. Hoy en día, las cosas podrían haber cambiado significativamente para cuando salgan los números.

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Debido a esto, también le preguntamos a nuestro panel de encuestas cuál de las fuentes de datos de ritmo rápido podría decirnos hacia dónde se dirigen los indicadores principales anteriores. De las opciones que presentamos, la única que los economistas tenían claramente en mente era Gasto del consumidor, que fue calificado como “muy útil” por el 65 por ciento de los encuestados y como al menos “algo útil” por el 35 por ciento restante de los encuestados.

¿Qué están usando los economistas para predecir una recuperación?

Proporción de economistas encuestados que dijeron que ciertas métricas de alta frecuencia son útiles para predecir la recuperación económica.

Comparte quién dijo la métrica …
Métrico Para nada Alguna cosa Muy útil
Gasto del consumidor 0% 35% sesenta y cinco%
Reclamaciones iniciales de desempleo 52 48
Ofertas de trabajo 55 45
Tráfico Sexto 77 dieciséis
Movilidad (desde celular) 3 84 13

La encuesta a 31 economistas se realizó del 2 al 6 de julio.

Fuente: FIVETHIRTYEIGHT / IGM COVID-19 BUSINESS ENCUESTA

Se estaba transformando un claro segundo nivel de utilidad Solicitudes iniciales de prestación por desempleo y Ofertas de trabajo de varias bolsas de trabajo. El panel se dividió aproximadamente 50-50 sobre si cada uno de ellos era «muy» o «algo» útil, pero ninguno de los encuestados pensó que no ofrecía ningún valor.

(Los economistas quedaron menos impresionados con los datos de movilidad como el tráfico, es decir, los kilómetros recorridos, o las tendencias en los datos de seguimiento de teléfonos celulares, aunque la mayoría los vio como puntos de datos al menos algo útiles).

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Es temprano, pero el gasto de los consumidores parece estar aumentando. Según el panel de datos COVID extremadamente útil de Opportunity Insights, el gasto total del consumidor, basado en los datos de uso de tarjetas de crédito y débito recopilados por Affinity Solutions, disminuyó en aproximadamente un 33 por ciento a principios de abril (en comparación con enero), pero lo hizo entre entonces y mediados de Abril progreso constante hasta finales de junio. Para el 22 de junio, el gasto era solo alrededor de un 6 por ciento más bajo que en enero. Pero la ola de casos de coronavirus en todo el país en junio desaceleró significativamente el gasto: el 1 de julio, retrocedió un 9 por ciento en comparación con enero.

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Los datos de empleo de alta frecuencia cuentan una historia similar. De hecho, las ofertas de trabajo han mejorado constantemente desde su punto más bajo del 1 de mayo (39 por ciento en comparación con 2019), pero se han mantenido un 23 por ciento por debajo de su nivel hace un año. Las aplicaciones iniciales han disminuido cada semana desde el 28 de marzo, es decir, 14 semanas consecutivas, pero solo un promedio de 4.3 por ciento por semana durante las últimas cuatro semanas, en comparación con una disminución semanal promedio del 13.6 por ciento durante las 10 semanas anteriores.

Estos datos en tiempo real son una adición bienvenida al ritmo mensual o trimestral más lento de la mayoría de las publicaciones oficiales que conforman el canon de los principales indicadores rezagados. De hecho, la falta de datos fiables y rápidamente actualizados ha sido un sello distintivo de esta crisis, ya sean datos económicos o de salud pública. Entonces, ¿cómo sabremos cuándo las cosas van mejor? Según nuestra encuesta, llegaremos allí cuando el PIB real vuelva a estar en forma y el desempleo disminuya. Y las primeras pistas podrían estar ocultas en la disposición de las personas a gastar dinero. Pero no importa lo que mire, la mayoría de los economistas están de acuerdo: puede pasar mucho tiempo antes de que nos recuperemos por completo.

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